原油价格战会打多久 外盘弱势化工品期货价格承压

摘要：板块逻辑：夜盘油价延续弱势，全球股市反弹受阻，疫情带来的经济压力仍未消退，封锁国家和城市逐步增多，外需仍继续萎靡，外盘相关品价格和实体需求多少都有下降，涉及到轮胎、纺织、汽车和家电等方面，这已给国内化工品带来压力，叠加国内整体库存高位，且供应高位的状况，化工品短期压力继续存在。不过部分煤化工品种价格已跌破成本，继续下跌或导致供应端出现缩量，关注二季度国内化工品检修情况。单边策略：延续筑底行情，大跌风险或减弱。对冲策略：PP-3*MA09在600-1200区间操作，多PTA空MEG可以继续关注，风险因素：疫情拐点出现，国内外利好政策出 原油价格战会打多久 外盘弱势化工品期货价格承压甲醇观点：供需压力仍存，甲醇谨慎承压（1）4月1日国内甲醇港口现货再次转弱，太仓低端价小幅跌至1550元/吨，主力05合约升水太仓低端现货价格为5元/吨，基差支撑仍存。另外近期产区价格有所企稳：鲁南1520（-200）、河北1460（-260）、河南1500（-200）、内蒙1350（-600）和西南1580（-180），产区对应到盘面的低端价格小幅回升至1700元/吨，产销窗口继续关闭，近期产区下行后临近现金流亏损，且相比港口持续坚挺，关注潜在支撑积累；（2）4月1日PP+MEG主力05盘面加工费继续反弹至6元/吨，而PP盘面加工费也反弹至1283元/吨，盘面压力位为1558元/吨，MTO利润压力仍存；逻辑：昨日MA05合约再次转弱，甲醇核心矛盾变动不大，仍是供需压力和成本支撑的博弈，不过主力资金参与多PP空MA套利，给甲醇带来了额外压力，但目前价差不低，持续增仓持谨慎态度，因此近期或仍是筑底逻辑。且价格持续下跌后，产区确实受到现金流成本支撑，近期价格抗跌，产销倒挂持续扩大，另外就是港口罐容受限，进入4月后05合约交割属性或不容忽视，毕竟目前港口库存并不高，产区货源又过不来，这或对05合约有潜在支撑的。综合来看，虽然甲醇仍有向下驱动，但越往下支撑或越强，因此建议反弹空或谨慎空，在检修或则和需求利多未兑现前，抄底或仍偏谨慎。操作策略：谨慎偏弱，关注产区装置检修情况和烯烃价格情况风险因素：系统性风险带来恐慌性抛盘震荡偏弱尿素观点：短期供需压力仍存，尿素谨慎承压（1）4月1日尿素厂库和仓库基准价小幅回落为1650和1700元/吨，现货延续弱势，05合约基差分别为25和75元/吨，基差再次走弱，贴近回归，对盘面的指引不大。逻辑：尿素05合约继续收盘1625元/吨，短期再次企稳，现货低端价格成交有所好转，但仍是不温不火，支撑略显不足，不过印标压力已部分消化在最近的回落中，继续关注印标价格情况，另外关注外盘价格是否继续下跌，1600附近成本支撑仍有被考验可能。同时中短期尿素供需压力或延续，目前上游工厂即将进入累库周期，除了复合肥外，其他需求都难言支撑，压力近期或持续存在，整体而言，印标支撑不足，中期仍大概率是个震荡筑底的过程。操作策略：谨慎偏弱，中期仍筑底对待风险因素：印标超预期，全球疫情超预期得到控制震荡偏弱LLDPE观点：供需均无改善，弱势格局难改（1）LLDPE现货主流低端价格5600（特惠）元/吨，L2005合约基差-15（-50）元/吨；（2）4月1日石化PE+PP早库118.0万吨，较3月31日上升0.5万吨；逻辑：周三LLDPE震荡偏强，大概率只是短期超跌加移仓形成的技术性反弹，供需均无明显改善的迹象，石化库存高位积累。关于后市我们维持相对谨慎的观点，海外疫情导致过剩向国内转移的格局并没有改变，外盘中东报价在继续补跌，原本被市场寄予支撑希望的煤制烯烃成本也在削弱，近期动力煤有补跌的迹象，因此综合来看，目前价格或未见底，在短期技术性反弹过后，可能还有下行空间。操作策略：观望风险因素：海外疫情出现拐点震荡偏弱PP观点：成本逐渐削弱，下行风险仍存（1）华东拉丝主流成交价6000（0）元/吨，PP2005合约基差52（-36）元/吨；（2）山东地区丙烯价格5150（-50）元/吨，粉料价格6000（特惠）粒粉价差100元/吨，间歇法震荡偏弱 中信期货研究|策略日报（化工）3/12粉料利润350元/吨；华东地区粉料价格5900（-100）元/吨；逻辑：周三PP震荡偏强，我们仍视之为技术性的反弹，供需都未见明显的改善信号。展望后市，我们维持谨慎偏空的观点，在欧美疫情得到有效控制之前，全球过剩都可能会逐渐向中国转移，近期有两个不怎么好的现象，一是海外报盘增加，二是成本端石脑油、丙烯、煤等原料都在补跌，前者确认了进口压力，后者减弱了成本支撑，因此短期技术性反弹之后，PP可能还存在下行空间。操作策略：逢高做空风险因素：海外疫情出现拐点、原油价格反