欧佩克本周紧急会议 国债期货交易逢低做多

摘要：昨日，OPEC+本周将举行紧急会议，市场对于达成进一步减产协议的希望随之重燃。股市在原油减产预期下美国企业债利差有望改善，无风险利率下行给市场想象空间，部分科技股一季报好于预期等利好因素下，反弹行情尚未结束。不过，在内外需无明显改善迹象之前，市场上攻动力有限，同时仍需警惕美股反弹的持续性。操作上，若有多单，则继续持有，若是空仓，则不建议追涨。低资金利率确认后，短期内中短端债券更安全，长端收益率一定程度会受到短端的牵引，但财政发力的预期仍对长端收益率有一定抑制。同时，短期内也需要关注风险偏好回升的持续性。因此长端收益率的走势可能更为纠结一些。趋势方面，我们维持观望或逢低做多的建议；曲线方面，我们推荐做陡；基差方面，借助于期货贴水来博弈基差收敛策略可继续持有。OPEC+本周将举行紧急会议，市场对于达成进一步减产协议的希望随之重燃。同时，叠加海外疫情高峰逐步到来后，新增拐点有望显露，风险偏好明显提升，关注持续性。报告要点 国债期货观点：资金利率如期走低，曲线走陡继续持有（1）成交持仓：T、TF、TS当季成交量分别为94341、32526、6498手，1日变动30013、14824、1022手，持仓量分别为85337、35018、12153手，1日变动-1722、2296、-626手；（2）跨期价差：T、TF、TS当季-次季价差分别为0.480、0.420、0.200元，1日变动0.065、0.020、0.010元；震荡偏多 中信期货金融衍生品日报3/13（3）跨品种价差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为104.375、100.880、306.135元，1日变动1.185、0.035、1.255元（4）基差：T、TF、TS当季基差分别为0.5115、0.5880、0.2186，1日变动-0.0759、-0.3037、-0.0387元。逻辑：昨日T、TF、TS2006分别上涨0.79%、0.97%和0.50%，曲线显著走陡，主要因为央行定向降准及调降超额准备金利率的政策使得市场对资金面相当乐观。从资金面的实际表现来看，昨日DR001、DR007、DR014分别下降19、28、21BP至0.79%、1.30%和1.18%，均创新低。这主要反映的是调降超额准备金利率的影响。定向降准还未正式执行，而是将在4月15日和5月15日分两次实施。随着降准的实际实施，资金利率有望进一步走低。短端收益率受资金利率的影响较为直接，下降的确定性相对较高。因此，我们认为曲线继续走陡的概率较大，可继续持有。资金利率的走低和短端收益率的下降对长端收益率也会有一定的牵引，但财政发力的预期对长端收益率有一定抑制。同时，短期内也需要关注风险偏好回升的持续性。因此长端收益率的走势可能更为纠结一些。我们建议观望或者逢低做多。基差方面，借助于期货贴水来博弈基差收敛策略可继续持有。操作建议：观望或逢低做多，曲线做陡持有，基差收敛继续持有风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）财政大力度扩张。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。