股指期货走势短线反复 关注海外疫情蔓延情况

股指调整风格配置，债市暂时规避波动风险主要观点品种观点展望期指观点：跟踪中观信号调整风格配置（1）IF、IH、IC当月基差收于-3.93点、-3.46点、-15.2点，较上一交易日变化2.98点、0.21点、5.64点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于7.6点、5.8点、41.8点，较上一交易日变化-0.4点、-0.4点、-7.8点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化4308手、-1846手、-383手；（4）沪股通净流入35.88亿，深股通净流入34.2亿；股指期货走势短线反复 关注海外疫情蔓延情况 逻辑：下半周盘面出现一些涨势放缓的迹象，一方面公募仓位居高不下，另一方面涨停家数开始减少，显示情绪退潮。但我们认为在流动性相对宽松的氛围下，短线即使有反复，调整空间也会相对有限，目前持股性价比仍稍高于持债，于是趋势层面仍建议投资者续持中期多单，可忽略短线的反复。而近期需重点关注风格方面的变化，开工首周复工情况暂不理想，但若之后开始有中观数据印证复工回暖，此时基建、消费可能存在补涨机会。投资者可跟踪中观信号调整仓位，之后风格大概率会回到IF上。操作建议：中期多单续持风险因子：1）疫情扩散；短期整理中期具备配置价值期债观点：金融市场修复尚需时日，暂时规避波动风险（1）成交持仓周变动：T、TF、TS次季日均成交量分别变动18786、1699、67手，持仓量分别变动3946、-1238、44手；（2）跨期价差周变动：T、TF、TS次季-隔季分别为-0.010、0、-0.010元；（3）跨品种价差周变动：TF次季*2-T次季价差（-0.095）、TS次季*4-T次季价差（0.085）、TS次季*2-TF次季价差（0.090）；（4）基差周变动：T、TF、TS2006合约基差变动为特惠.028、-0.028、特惠.075元。（5）央行决定于2020年3月16日定向降准，释放长期资金5500亿元。逻辑：海外疫情仍在加速扩散，每日新增确诊病例数升至1万例左右，欧洲多国疫情快速扩散，美国宣布国家进入紧急状态。上周海外股市的暴跌已经演变成流动性危机，部分机构为了筹措流动性而抛售美债、黄金等避险资产。因此，上周五韩国、英国、法国、美国都发布了一些禁止卖空的政策规定。这提振了金融市场的情绪，美股大幅反弹。全球风险资产的修复短期或给债市带来一定压力。但是，暴跌已经给金融市场带来伤害，市场修复需要时间，短期市场情绪还会波动。国内方面，上周复工推进有所加速，但距离正常水平仍有距离。国内各地区（包括武汉）的新增确诊病例均降至零星水平，疫情得到很好的控制，境外输入病例将成为后期防范重点。上周五央行宣布普惠金融定向降准，但在市场预期之中，对债市的提振相对有限。海外疫情会对经济活动有一些抑制，偏宽松的货币环境会持续。总体上，我们判断债市多头趋势尚未结束。但考虑到近期市场情绪波动可能较大，操作上可以暂时规避，等待更稳妥的时机。短久期基差走扩可适当参与。操作建议：短期规避等待安全边际出现，短久期基差走扩可适当参与风险因子：1）海外疫情迅速得到控制；2）财政大力度扩张震荡偏多外汇观点：短期购汇力量回归大概率较结汇力量更快（1）复工节奏偏慢，成交量尚未明显修复（2）中间价符合预期，主动引导贬值概率不大逻辑：春节期间积累的对于疫情升级的悲观情绪已经在节后得到一次性的释放，但因复工推迟，且回归偏慢，市场成交低迷的状况并未有明显好转。情绪冲击过后，市场焦点转向客盘力量回归情况。考虑到浙江、江苏、广东等结汇大省疫情严重程度高于北京、上海等购汇主力。同时，疫情对于中小企业冲击更大，而结汇主力中出口企业有大量的中小企业。相反，进口企业中大企业更多，这些企业抗压能力相对更高，复工能力也相对更强。因此，结汇力量受到疫情冲击比购汇短期震荡中期偏升 力量更为显著，预计短期购汇力量回归大概率较结汇力量更快，但考虑汇率尚不具备持续贬值基础，市场大概率呈现偏弱震荡，继续升值有待复工逐步推进后的结汇力量回归。操作层面，购汇需求不必恐慌入场，结汇需求可抓住机会顺势而为。操作建议：购汇需求不必恐慌入场，结汇需求可抓住机会顺势而为风险因子：1）疫情进一步升级；2）复工节奏明显推迟万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。