PTA冲击现货期货价格 PTA期货分析2020.3.20

LLDPE观点：恐慌情绪有所缓解，短期反弹概率上升（1）LLDPE现货主流低端价格6270（-230）元/吨，L2005合约基差-70（-185）元/吨；（2）3月19日石化PE+PP早库128.0万吨，较3月18日下降-0.5万吨；逻辑：周四LLDPE低开低走并曾一度触及跌停，压力仍是源于隔夜美股与原油暴跌。展望后市，我们将短线观点提升至谨慎乐观，从盘面看疫情对风险资产的冲击在边际减弱，根据调研数据国内LLDPE下游开工也在持续回升，已十分接近疫情前的水平，因此短期可能是存在反弹驱动的，不过反弹或仅限于短线，海外订单减少正在实际发生，期价或尚未完全反映该逻辑。PTA冲击现货期货价格 PTA期货分析2020.3.20 操作策略：短线偏多思路操作风险因素：地膜需求不如预期，进口供应大幅增加反弹PP观点：疫情恐慌边际减弱，短线或存反弹机会（1）华东拉丝主流成交价6500（-150）元/吨，PP2005合约基差53（-89）元/吨；（2）山东地区丙烯价格5600（-100）元/吨，粉料价格6300（-100）粒粉价差200元/吨，间歇法粉料利润200元/吨；华东地区粉料价格6500（-100）元/吨；逻辑：周四PP期价大幅下跌一度触及跌停，主要还是新冠疫情所导致的系统性恐慌情绪发酵。短期来看，我们将观点暂时上调至乐观，主要逻辑就是国内下游开工恢复不错，而盘面显示疫情对全球风险资产的冲击正在边际减弱，此外由于粉料开工尚未如预期上升，丙烯下跌向PP传导压力的逻辑也需要时间兑现，因此综合来看，短线反弹机会可能是存在的。反弹 中信期货研究|策略日报（化工）2020年3月20日3/12操作策略：短线偏多思路操作风险因素：海外疫情持续扩散、原油价格持续下行苯乙烯观点：利空集中释放，短期风险下降（1）华东苯乙烯现货价格4720（-470）元/吨，EB2005合约基差-341（-131）元/吨；（2）华东纯苯价格3650（-210）元/吨，乙烯价格606（-20）美元/吨，苯乙烯非一体化现金流生产成本5112元/吨；（3）华东PS价格7500（-200）元/吨，EPS价格7000（-200）美元/吨；逻辑：受到全球股市与原油暴跌的影响，周四EB期价连续第三天跌停。在风险集中释放后，我们的短线观点已暂不悲观，就基本面而言，本周下游开工仍在持续恢复，而供应端检修有所增多，苯乙烯供需是在继续改善的，下跌驱动主要就是疫情对油品的冲击，导致成本不断下移，从周四夜盘表现看，疫情对风险资产的冲击正在边际减弱，原油也出现了力度不小的反弹，因此我们判断EB继续下跌的压力不大，至少日内级别的反弹是有机会出现的。操作策略：观望风险因素：海外疫情持续扩散、原油价格持续下行、进口供应大幅增加震荡反弹PTA观点：PTA：成本拖累，期货跌停（1）原油价格低位小幅回升，截至3月19日20:30，布伦特原油期货主力合约报27.5美元/桶附近，较日内低点回升0.75美元/桶。（2）3月19日，PTA期货5月跌停，9月接近跌停；价差方面，期货5月、7月合约基差分别在-92元/吨、-148元/吨，期货5月与7月合约、期货5月与9月合约价差分别在-56元/吨、-118元/吨。（3）3月19日，PX价格下跌22.5美元/吨至520.17美元/吨；PTA现货价格日内下调155元/吨至3360元/吨，现货对应加工费下降近58元/吨至571元/吨；5月以及7月盘面价格对应的加工费下降至663元/吨、719元/吨。（4）供应方面，新增检修装置有珠海BP石化（125万吨）、独山能源（220万吨）检修，新增检修之下，当前检修装置规模已增至1410万吨，日均产量损失量约4.2万吨。逻辑：从成本端来看，PX价格继续下调，进一步拉低PTA生产成本并冲击PTA现货及期货价格。从供需来看，PTA需求呈现改善，但力度相对不足；同期PTA供应受装置集中检修出现大的收缩，短期将驱动累积库存消化。操作策略：原油价格下跌继续冲击PTA价格，但短期也存在较高不确定性，建议低位空单了结，观望为主。风险因素：原油价格反弹。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。