原油期货行情陷入恐慌 疫情诱发金融市场动荡

疫情触发金融恐慌，油价中期压力仍存报告摘要策略建议：偏空思路操作策略分析风险提示上周油价延续下行。海外疫情爆发，诱发金融市场恐慌。疫情方面，海外疫情进入加速爆发期。1）截至3月14日全球累计确诊超73528例；意大利、伊朗、德国、西班牙、法国、德国、美国、瑞士、英国分别确诊21157、12729、8162、6393、4500、3795、2796、1189、1140例。2）3月13日特朗普宣布进入应对新冠肺炎紧急状态，政府将启动500亿美元经济资金储备，本月底前完成500万份病毒检测。彭斯称美国至少还会增加数千例案例。3）3月12日英国首相约翰逊宣布面临担待最严重公共卫生危机，实际感染人数可能在5000-10000人之间。最糟糕情况可能80%人口感染病毒。金融方面，疫情诱发金融市场动荡。1)美股史无前例四日之内两次熔断，创1987年股灾以来最大单日跌幅。波动率大幅上行接近2008年金融危机水平。2）十年期美债收益率创历史新低，金油比升至历史最高位，油价创2008年来最大单周跌幅。3）各国央行紧急托市。3月3日美联储经济降息后，澳大利亚、英国、加拿大、瑞士等多国纷纷跟进降息。3月13日中国央行亦宣布定向降准。原油方面，利空云集中期依旧承压：1）海外疫情继续蔓延压制油价需求，影响时间或将扩大延长；2）欧佩克减产委员会取消3月18日会议，沙特俄罗斯两国纷纷表态四月或将增产。3）若金融系统风险继续发酵，恐慌避险情绪将导致油价继续承压。短期各央行降息或可托底金融市场情绪，中期依旧以偏空思路为主。策略摘要 策略建议：空Bu2006-Fu2005价差逐步平仓（11.19入场）；多Fu5-9价差(2.7入场)策略分析风险提示 燃料油：当周沙特、俄罗斯竞相爆出增产消息，叠加各国股市大跌拖累，原油大幅下挫，Fu主力已跌至挂牌以来特惠位，新加坡380裂解价差大幅走强而VLSFO裂解价差仍在低位，沙特原油增产原油暴跌后刺激浮仓囤油需求，运费飙升，燃油航运需求受支撑，但其裂解价差大幅走强加工经济性走弱，抑制炼厂加工需求。高硫380当下仍是供应下降预期主导（沙特增产轻油全球原油轻质化强化），原油暴跌后380东西套利空间当周大涨，其结构已经转为升水结构；经 过一周大跌之后，Fu内外盘价差适中，新加坡月差结构转化后5-9月 差大幅下挫向Fu趋近，未来供应下降需求恢复预期仍有望支撑月差 上涨。当周各国采取手段抑制疫情，金融市场大幅反弹，或带动原油 价格小幅修复，叠加Fu持仓成交破纪录长期价格不悲观。 高硫燃油需求未有 起色 沥青：当周沙特、俄罗斯竞相爆出增产消息，叠加各国股市大跌拖 累，原油大幅下挫。当周沥青现货价格走低，期价大跌基差重回高 位，炼厂利润大幅走强，当周炼厂开工环比小幅提升，炼厂库存超预 期积累，且继续向社会库存转移，反映原油暴跌中沥青需求未见起 色。当周美国财政部宣布制裁俄石油另一家子公司TNKTradingSA， 豁免期与RosneftTradingSA一致，国内马瑞原油未来断供风险大 增，但鉴于原油暴跌，短期市场不缺原料该消息对沥青的支撑有限， 叠加高额的炼厂利润沥青期价恐承压，但当周各国采取手段抑制疫 情，金融市场大幅反弹，或带动原油价格小幅修复，沥青持仓成交均 破纪录，长期来看沥青价格不悲观。 策略方面，沥青、燃油绝对价格不悲观。 1空沥青2006-燃油2005价差可逐渐平仓，当周该价差大幅收窄至 534接近目标价位，沥青持仓多空分歧达到巅峰恐有报复性反弹。 2持有多燃油2005-2009价差，新加坡月差结构受原油暴跌转弱， 当周月差-145，继续持有。 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。