马盘和连盘期货转结构

本周油脂核心交易重点解读 1：前几周产地价格的下跌交易需求实际的下降，上周价格的下跌交易恐慌情绪的蔓延。 ·疫情国际化扩散，宏观系统性下跌。油脂金融属性为农产品中的最强。因与能源挂钩，2019年生柴消费占棕榈油消费的30%。 ·国际化疫情的扩散对食用消费影响甚微，对工业消费影响预期较大。 ·PME消费量较大的国家：印尼（2019年580万吨），欧盟（260万吨），马来西亚（80万吨），其他国家（160万吨） ·EU为收疫情影响的重点。欧盟为生物柴油产消最大的国家，因强制性政策以及税收刺激，2014年后生柴消费稳定小幅增长。原料排序：菜油》UCO》棕榈油。油脂期货3月行情解读：马盘和连盘期货转结构 ·国际原油价格可作为情绪恐慌关注指标，预计45美元/桶大概率可以支撑。若跌至30-40区间，对国际棕油价格很不利。2：马盘转结构，可视为巨大的利空信号。2-3月产量大概率环比大增，并不意外。 ·UOB、SPPOMA以及MPOA显示2月产量环比大增。目前为减产季，历史中仅2011年产量环比增加。但盘面已经pricein。 ·2月马来库存略增至180万吨，上个月为177万吨。预计3月产量继续环比增长，出口差，库存继续增至200万吨。 ·马盘转结构，可视为阶段性转空信号，国内外价差继续缩小。 ·未来需要关注：产地库存仍然偏低、4月印度依然需要补库斋月备货、叠加二季度产量不及预期是否能支持上涨，但上涨趋势预期被削弱……？3：豆粽油宽松加剧，基差大跌至现货贴水。棕榈油套盘利润显著改善助跌59月差和基差。菜油基差坚挺 ·豆粽价差的扩大往往取决于棕榈油，而非豆油。 ·近期重大变化：棕榈油套盘利润改善，新增采购。Yp价差过低，需求差，港口库存高，P59向-200以下靠拢。 ·豆油库存继续大增至130万吨，为去年9月以来最高，一季度豆油需求下降60万吨！上周豆油提货有好转倾向，但仍未看到实质性好转，大幅低于往年同期。3月份豆油走货为关键，决定能否继续累库！若3月份需求就开始回暖，4-5月基差和单边将有改善。产地：市场担忧新冠肺炎疫情全球化扩散趋势将影响棕榈油工业需求，全球金融市场系统性下跌油脂外盘受累，国际原油价格可视为恐慌情绪的核心关注点。马盘结构转弱，至3月前产地供应压力大，出口需求弱，谨慎持空，不抄底。但4月印度补库需求转好，供应有下降的可能性，产地方面并不盲目看空。 马盘和国内连盘转结构，可视为05合约转弱的标志，本周24度套盘利润显著改善，59月差继续向-200靠。豆油提货有好转的倾向，但依然偏弱，3月需求异常关键。豆油和24度现货基差跌至贴水，唯有菜油基差保持坚挺。豆粽继续偏扩、棕榈油反套、菜油等待正套。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。