废钢价格和螺纹期货走势

疫情下的黑色市场展望一、从劳动力流向结构看复工节奏我们发现农民工整体规模与结构近年来出现明显分化：农民工总规模增速连续10年呈现下降趋势、制造业就业比重连续多年下滑，此外主要的劳务输入地区以江浙粤等沿海省份为主，而主要劳务输出省份仍以中部、西南部省份为主，直辖市及省会仍是以人口流入为主。根据交通部最新数据显示，目前已累积发送7800万农民工到岗，如果根据2018年全国农民工2.88亿的整体规模，目前从整体农民工口径返工到岗率为27%。江浙粤三省仍是目前主要的劳务输入省份，其省内的就业结构呈现一定程度分化：广东省的制造业与服务业比重较高，江苏的建筑业仍维持较高的就业比重，浙江省就业结构与广东类似，但建筑业仍占一定的比重。细化到省内主要的劳务输入地级市来看，电子电气制造业是目前三省制造业就业比重最大的子行业，此外建筑、轻工制造、纺织业等传统行业在不同城市仍占据一定的就业比重。对于传统的劳务输出省来说，近年来随着本省的经济结构调整以及人口结构的因素，整体人口呈现出一定程度的回流。但从规模上来说贵州、河南、安徽、广西等仍是主要的劳务输出省份。考虑到湖北省近两年的人口流出规模，预计本次疫情对于劳务输出的影响在150-200万之间。我们认为目前整体复工节奏仍遵循着由南往北的顺序，即华南40%-50%，华东基本在30-40%之间；华东地区建筑业的复工比例低于本省平均水平，而华南地区的建筑业复工预计已经达到40%以上的水平；纺织服装产业链主要集中在江浙，预计行业复工比例较全省总复工比例略低，较上周环比提升10%左右。综合三大劳务输出省份的情况来看，目前南方返岗显著好于中部省份，河南、安徽等省并未出现大规模的返岗人员流动；而相比之下广东省内、临近的广西等省份整体劳务迁出规模都达到了50%以上的水平，考虑到这部分迁出的工人将在14天后逐步解除隔离，我们认为3月中旬将迎来真正意义上的复工高峰期。二、预期博弈现实的钢材市场展望最近的行情，仍然是现实和预期的博弈，海外疫情扩散之后，盘面价格一度跌了快200块钱，但是在所谓大“基建”的刺激下，钢价和整体黑色绝地反弹，又把之前一周的失地给修复了。其实我们总结一下这种反弹的逻辑，我们认为和2月份的反弹逻辑是一致的，都是在“预期”博弈下的反弹。在反弹的过程我们看到10合约是大幅增仓的，本周大概增了10万手，而05合约基本没什么增仓，由此可见，资金更多的还是博弈预期，主要通过预期来拉无法证伪的远月合约，而对高库存的05合约并没信心。那么，再次反弹到3500这个位置之后，我们还是维持之前的观点，上面没有进一步的空间，上方的空间会被电炉钢的成本给封死。从电炉成本来看，关键是废钢价格的变化，去年废钢价格最好的时期是8月初，当时价格是2400，对应的是3700的电炉成本，我们认为这个价格是长期都没法突破的。从短期来看，3月份废钢的供需应该会相对宽松，在目前的利润和高库存下钢厂利用废钢来提产的意愿是很低的，电炉也会抑制保持低的产能利用率，而从供给来看，随着制造业在企业逐步复工以及疫情进一步缓解，废钢的回收会趋于增加，这样废钢会呈持续宽松的状态。那么，当前2200的废钢价格可能还有向下的空间，2200的废钢价格，对应的成本就是在3500多，而电炉钢在5月份之前应该是一直没有利润的，那么这个也是对应盘面的高点。为什么说电炉钢在5月份之前一直不能有利润，因为按照目前的库存预估，到下周螺纹库存高点比去年应该会高1000万吨，假设3月份供需平衡，到4月份之后产量比去年同期低100万吨，需求则到4月份需求恢复正常，那么在4月份开始之后要再过10周，库存才能去化到和去年同期持平的水平，那么时间至少要到6、7月份才能去化到和去年同期持平的水平，而这已经是相对乐观的假设，所以我们认为对于05合约来讲，3500多这个压力位短期内是难以逾越的。刚才说的是预期提振盘面反弹，但是我们从电炉的成本来看，盘面空间有限。那么我们再说现实情况，关键的问题是今年的需求会怎样？那么，我们之前的观点是需求不会消失，但会延后，但延后之后有多大的爆发力，目前来看值得担忧。从全年的总需求来看，我们首先看基建，基建本来占钢材总需求的比例不大，15%左右，而且现在基建受到融资约束，基建增速反弹对钢材需求的提振没有这么大。钢材需求核心还是要看房地产，在疫情爆发之前，我们的观点是房地产今年仍然有一定的韧性，可能呈现出前高后低的节奏。但疫情爆发之后，对广大中小企业主以及众多居民的购买力是很大的伤害，地产的销售可能会受到很大的打击，而且，住建部最近要求不能盲目赶工，况且去年一直处于赶工的状态，今年增长的空间可能不大，我们可能看不到多大的需求增量。从短期来看，主要关注终端复工的情况，前两天我们电话调研一下南方一些主要省份以及山东、河南等七八个省份的复工情况，四川和湖南两个大省是民工输出大省，复工率高一些，但是其他地域复工率都还比较低，普遍基建三四成的复产率，房建也就2成甚至不到2成。我们最近在我们的公众号做了一个调研，结论和我们电话调研的差不多，一半的房建项目复产率在30%以下，一半的基建项目复产率在40%以下。所以总的来看，后面需求的恢复可能会弱于预期，钢材价格在3月份的现实压力仍然很大。所以总的来看，我们认为钢价短期内仍然有天花板，上方压力就是3500多的电炉成本，往下空间在哪？从当前静态的市场逻辑来看，废钢2000是比较的支撑，对应盘面3200多。那么，我们认为在3月份钢价将仍然主要在3200-3500的区间震荡。那么后期能不能打破这个底，我们需要关注几个因素：废钢的情况：总的来看，3月份废钢供给会呈相对偏宽松的状态，甚至整个上半年废钢都会相对宽松，因为在目前的高库存和利润水平下，废钢的需求增量有限，而从供给来看，随着制造业在企业逐步复工以及疫情进一步缓解，废钢的回收会趋于增加，这样废钢会呈持续宽松的状态。前期市场交易的底部3200是认为废钢价格不会跌破2000，但如果后期废钢供需格局转入宽松，需要考虑废钢价格跌破2000的可能性。国内需求是否会不及预期：核心是地产，在居民杠杆率本身比较高的背景下，疫情进一步打击居民购买力，可能使得本身处在周期尾声的地产需求加速下滑，这将导致需求不及预期，使得之前的乐观预期证伪。海外疫情发酵的情况：目前疫情在全球发酵，如果难以控制，导致全球经济增速严重下滑，则将导致全球铁元素的过剩，对国内的钢材价格不利。万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。