原油期货价格承压回调 关注海外疫情进展

原油观点：疫情海外加速，油价承压回调逻辑：昨日油价小幅下行。截至2月25日，日本、韩国累计确诊人数分别已经达到860、977人。日本多数来自前期钻石公主号邮轮集中爆发，韩国病例每日数百人速度增长。意大利、伊朗感染人数也在增加，并需要放置向欧洲和中东其他国家扩散。美国虽然确诊病例仅有35例，但本季度流感导致近万人死亡，其中部分已经呈现新冠肺炎迹象。当前海外疫情尚处在早期关键期，若近期能够得到良好控制，对金融市场影响有限；若控制不利导致疫情大幅爆发，对经济不利影响增强，油价也将再次承压。策略建议：2月5日入场的SC多单2月21日止盈离场。短期：2月24日开盘入场SC空单，暂时持有至国际疫情得到控制，或欧佩克确定扩大减产。中期：等待低位再次入场时机。原油期货价格承压回调 关注海外疫情进展 风险因素：全球政治动荡，金融系统风险震荡沥青观点：沥青期价超预期上涨基差下跌（1）2月25日，Bu2006收于3088元/吨，2009收于3160元/吨，仓单81110吨，当日非期货公司空头持仓10000手；当日华东、东北和山东沥青现货3250，3275，2970元/吨（0，+100，0）。（2）2月20日，隆众显示沥青炼厂整体开工率25.9%，疫情导致炼厂开工大幅下滑后首次反弹，暗示复工进程加快；炼厂总库存67.85万吨，疫情好转，各地厂库大幅积累速度放缓，社会库存50.07万吨，物流限制逐渐解除，终端需求恢复前，炼厂库存向社会库存转移有望增多。逻辑：原油夜盘大幅下跌，沥青期价下跌后涨，基差下跌。沥青库存从炼厂向社会库存转移增多，高位利润驱动炼厂开工逐步提升，沥青终端需求恢复速度不及开工速度，因此短期恐面临炼厂开工逐步提升、库存高的局面，美国财政部宣布制裁俄石油子公RosneftTradingSA，并发布90天通用许可，沥青原料断供预期重燃，沥青期价有望借助疫情恢复基建预期及制裁支撑，对冲库存和开工压力宽幅震荡。操作策略：空沥青2006-燃油2005价差风险因素：上行风险：原油大涨，下行风险：原油大幅下跌。震荡燃料油观点：新加坡380裂解价差上涨，内外盘价差低位驱动Fu上涨修复（1）2月25日，燃料油2005收于2216元/吨，2009收于2277元/吨，2005-2009价差-61元/吨，当日仓单增加76500吨至210160吨（兴中82220洋山127940海洋0）。Fu2003临近交割，仓单注册后逐步与持仓匹配。（2）2月19日，新加坡当周燃料油库存381.59万吨；2月20日ARA当周燃料油库存104.3万吨；2月17日富查伊拉燃料油库存204万吨，2020年第八周三地燃料油库存689.89万吨，环比增加7%，同比去年增加25%。（3）2月24日，舟山船燃价格371.5美元/吨，富查伊拉309.5美元/吨，鹿特丹299.5美元/吨，新加坡315.5美元/吨，2月24日新加坡高硫380贴水-0.22美元/吨。逻辑：当日仓单新增7.65万吨，经过两日仓单注册后逐步与Fu2003持仓匹配，Fu主力期价先跌后涨，外盘裂解价差持续走强，内外盘价差低位驱动Fu期价上涨式修复。操作策略：空沥青2006-燃油2005价差，多燃油5-9价差风险因素：上行风险：沥青需求超预期，燃油需求未有万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。