苯乙烯期货观点行情弱势 PTA期货价格已处低位

苯乙烯观点：全球疫情持续发酵，成本下行风险仍存（1）华东苯乙烯现货价格6630（-70）元/吨，EB2005合约基差-210（+1）元/吨；（2）华东纯苯价格5380（-20）元/吨，乙烯价格701（-5）美元/吨，苯乙烯非一体化现金流生产成本6660元/吨；（3）华东PS价格8550（特惠）元/吨，EPS价格8800（特惠）美元/吨；逻辑：受原油持续大跌向纯苯、乙烯传导的影响，昨日EB期货延续弱势。展望后市，我们维持中线不悲观，但短期谨慎的观点，从供需的角度看，随着国内疫情逐渐控制，需求回升、库存去化还是主要趋势，下游EPS开工已持续提升，ABS工厂也有提负的计划，而上游纯苯供应可能会成为苯乙烯开工率提升的瓶颈，基本面已无更多利空，我们暂时认为海外疫情不会对苯乙烯终端外需产生实质影响，短期风险仍在成本端，若去全球疫情继续发酵，原油还会持续拖累纯苯与乙烯，目前看这一风险远未排除，因此短期仍以谨慎为佳。操作策略：暂时观望风险因素：疫情发展、国内宏观政策震荡PTA观点：PTA：供需、成本双弱，价格下跌（1）2月27日，PTA期货3月、5月合约分别收在4266元/吨、4332元/吨，较周三下跌66元/吨、70元/吨；价差方面，期货3月、5月合约基差分别在-66元/吨、-132元/吨，期货3月与5月合约、期货5月与9月合约价差分别在-66元/吨、-108元/吨。（2）2月27日，PX日内估价705.33美元/吨，大跌18美元/吨，PTA直接原料成本进一步下降至3742元/吨；PTA现货价格下调至4200元/吨，现货对应加工费回升至458元/吨；3月以及5月盘面价格对应的加工费分别上升在524元/吨、590元/吨。（3）聚酯工厂销售恢复，但产销未见明显改善，至下午3点，长丝平均产销在3成附近；价格方面，短纤价格稳定，短纤价格小幅下滑，长丝部分产品下调幅度相对较大。苯乙烯期货观点行情弱势 PTA期货价格已处低位（4）CCF数据显示，前一周聚酯装置负荷约60.9%，较前一期上升1.4%；聚酯产品库存天数增至27.2天。（5）截至2月21日，国内PTA装置平均负荷降至80.9%；装置方面：汉邦石化（220万吨）准备开车；台化兴业PTA装置25日重启。逻辑：成本下降是PTA价格快速下降的主要原因，具体来讲，原油价格持续走低，带动PX价格持续下降，拉低PTA生产成本。同时，PTA市场供给过剩压力继续存在，库存仍在上升，其中，虽然聚酯以及下游面临复工，但聚酯环节仍将面对高库存以及弱产销的局面，而这将制约生产的恢复，同时，也将抑制实际备货的能力。操作建议：PTA价格短期仍有下行压力，但绝对价格已处低位，建议空单逢低减持。风险因素：PTA供给深度调整导致库存累积低于预期。下探寻底乙二醇观点：乙二醇：供强需弱，逢高沽空（1）2月27日，港口乙二醇现货成交均价日内下跌63元/吨至4312元/吨；期货5月、9月合约日内下跌27元/吨和19元/吨，分别收在4391元/吨和4493元/吨；价差方面，期货5月、9月合约基差下降至-79元/吨、-181元/吨；期货5月与9月合约价差在-102元/吨。（2）隆众石化数据显示，2月27日，华东主港地区MEG港口库存约68.55万吨，较上周四增加10.7万吨。其中张家港37.25万吨；太仓11.6万吨；宁波10.5万吨；上海及常熟7.2万吨，江阴2万吨。（3）2月26日，张家港某主流库区发货3600吨附近，太仓某主流库区发货2800吨左右。（4）装置恢复：易高煤化工乙二醇生产装置升温重启，富德能源装置计划本周末附近重启（该装置2月18日停车）；装置检修及降负：远东联负荷下降，通辽金煤年产30万吨的煤制乙二醇装置，初步计划于3月5日开始进行为期15-20天的检修；逻辑：乙二醇市场供给过剩局面继续存在，库存继续累计。从供给端来看，国内产量继续维持较高水平，此外，乙二醇到港环比提升，港口库存继续增加。从需求端来看，虽然聚酯以及下游面临复工，但聚酯环节仍将面对高库存以及弱产销的局面，而这将制约生产的恢复，同时，也将抑制实际备货的能力。操作策略：乙二醇供给压力并未减轻，压制现货价格以及期货5月合约，操作上，建议逢空。苯乙烯期货观点行情弱势 PTA期货价格已处低位 风险因素：需求恢复慢于预期。PVC观点：短线继续维持观望，中期静待需求LLDPE观点：全球疫情持续发酵，短期观点依旧谨慎（1）LLDPE现货主流低端价格0（-6750）元/吨，L2005合约基差-6890（-6720）元/吨；（2）2月27日石化PE+PP早库119.0万吨，较2月26日下降-0.5万吨；逻辑：海外疫情继续发酵，LLDPE期价仍延续调整表现。展望后市，我们维持“短期谨慎、中期不悲观”的判断，短线谨慎的原因是海外风险难言结束，悲观情绪很可能再度打断中下游的补库进程，令库存暂时重新累积，中线不悲观的原因则是国内疫情持续向好的方向发展，直接需求的恢复仍是主要趋势。操作策略：暂时观望风险因素：疫情发展、国内宏观万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。