白糖期货价格分析 玉米淀粉期货空单持有

白糖观点：需求恢复慢，关注近期复工情况信息分析：（1）昨日，郑糖小幅震荡。成交量小幅下降，持仓量增优惠.5万手，主力合约全天上涨0.09%。（2）印度出口或加速。印度糖厂协会（ISMA）最新数据显示，印度19/20榨季期初库存为1450万吨，糖产量预计为2600万吨，政府设定了600万吨的出口目标，并且向糖厂提供了10448卢比/吨的出口补贴，目前该国签订了约300万吨出口合约。（3）菲律宾已产糖124万吨，同比下降。菲律宾糖业管理局SRA今日公震荡布的产量数据显示，截至2月2日，菲律宾本榨季累计产糖124万吨，同比下降14.4%。累计进口食糖40万吨，同比下降39%。逻辑：随着疫情形势逐渐好转，商品市场普遍出现反弹。就白糖而言，短期来看，一方面现货价格高位，对期货有支撑；其次，受疫情影响，砍运蔗用工比较紧张，可以说，疫情可能使得供需双降，后续需要继续关注疫情发展情况；另外，外盘持续强势，也使得郑盘偏强。外盘方面，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润在-10元/吨左右；巴西方面，逐渐进入收榨尾声，原糖价格的上涨，或促使卖出套保增加，新榨季制糖比或有所提升；印度方面，产量下降，但本榨季库存量预计依旧较大，短期关注蝗虫发展形势。泰国因干旱导致食糖产量大降。白糖期货价格分析 玉米淀粉期货空单持有作建议：观望。白糖期货风险因素：产量不及预期、极端气候、贸易政策变化棉花观点：下游复工陆续展开棉花回归基本面信息分析：（1）棉花现货价格指数趋稳。2月19日，中国棉花价格指数13458（-11）元/吨；棉纱价格指数20580（0）元/吨。（2）郑棉仓单+预报流入。2月19日，郑棉注册仓单37120（-36），有效预报5513（+100）。（3）储备棉轮入无成交。2月19日新疆棉轮入上市数量7000吨，无成交。逻辑：供应端，美棉产量确定，关注点逐步转向新年度种植；印度棉花收获过半，MSP收购进度较快；新疆棉花加工近尾声，统计局公布数据减产约3.5%。需求端，中美经贸第一阶段协议签署，中国爆发新型肺炎疫情，纺织服装内需及出口有待观察；郑棉仓单+预报数量增势减缓，下游纱线价格趋稳。综合分析，全球棉花产量未来调增概率不大，下游消费缓慢恢复，疫情出现积极变化后有望迎来上涨行情。操作建议：多单持有风险因素：疫情，棉花调控政策，中美经贸前景，汇率风险震荡筑底玉米及其淀粉观点：现货下跌，期价或延续弱势运行信息分析：（1）主力合约增仓上量，收阴线。大连商品交易所玉米期货主力合约2005，开盘价1905元，收盘价1910元，跌5元，最高1913元，特惠1900元，昨结价1915元，结算价1908元，成交量272526手，持仓量602922手。（2）2月19日国内部分地区玉米价格继续下跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1890-2020元/吨一线，部分较昨日下跌10-20元/吨，辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%，容重700-720收购价1850-1865元/吨，较昨日下跌25-30元/吨，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1850-1855元/吨，较昨日下跌20-25元/吨，广东蛇口港口二等玉米下调至1980元/吨，较昨日下跌10元/吨，据个别成交可在1950-1960元/吨。逻辑：供给端：当前基层余粮仍存近半，从过往售粮节奏看，4月前售粮压力仍较大。需求端：新冠疫情、非瘟疫情、H5N1疫情齐爆发抑制下游需求。饲料方面，生猪节前集中出栏导致饲料需求下降，而疫情致节后产能恢复受阻，长期看在政策及养殖利润的驱动下，需求恢复可期。禽料方面，节前至今的蛋价大幅下跌，养殖利润大幅缩水，疫情的爆发同样致蛋禽产能下降。深加工方面，周度淀粉行业开机率大降，酒精行业开机率略震荡偏弱增，总体玉米消费下降，此外在开机率大幅下滑的同时，行业淀粉库存大幅增加。综上，我们认为长期看生猪产能带动的饲料需求恢复驱动价格上行观点延续，阶段方面，售粮压力尚未兑现及实际需求有效恢复前，期价或仍有回调空间。操作建议：空单持有风险因素：新冠病毒疫情、猪瘟疫情、H5N1万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。