春节前一周股指期货行情和外汇期货交易逻辑

股市中期多单续持，债市仍以观望为主主要观点品种观点展望期指观点：中期偏多，抓住节前回调契机补仓（1）IF、IH、IC当月基差收于-3.25点、-4.57点、4.95点，较上一交易日变-11.61点、-9.28点-5.78点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于-21点、-14.40点、13.80点，较上一交易日变化-10.40、-7.4点、13.4点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化-938手、-2794手、5714手；（4）2019年GDP初步核算结果：金融业、房地产业同比分别增长7.2%、3%逻辑：上周指数转弱震荡，一方面随着春节临近，周中量能的收缩是影响行情难以进一步上行的主要因素；另一方面则是包括融资买入额占成交额比例在内的指标逼近历史高位，也暗示市场情绪已经步入阶段高位。对于后续走向，鉴于节前量能衰减，我们认为节前短线可空仓观望。不过中期方面，我们依旧维持看多观点。一是包括12月社融、CPI、PPI在内数据向好，经济复苏预期短期难以证伪；二是年报预报预增为主叠加市场未对限售解禁有所反馈来看，市场前期担忧的1月风险事件也并无恶化迹象；三是资金端方面，外资以及公募基金成立规模大幅超去年同期，均显示中期资金面有所支撑。因此，操作方面，中期除前期已有多单续持外，还可择机补仓。操作建议：短线资金空仓；中期多单续持，回调时择机补仓风险因子：1）限售解禁；2）商誉减值；偏多期债观点：经济压制配置支撑，继续观望（1）成交持仓周变动：TF、T、TS2003合约成交量变动-326、3641、2461手，持仓量分别变动-199、-5060、-633手；（2）跨期价差周变动：TF、T、TS当季-次季价差变动-0.04、0.02、0.03元；（3）跨品种价差周变动：TF*2-T2003合约价差（0.10）、TS*4-T2003合约价差（-0.06）；TS*2-TF2003合约价差（-0.08）。（4）基差周变动：TF、T、TS2003合约CTD基差变动-0.054、-0.084、-0.041。逻辑：上周公布的进出口、金融、工业增加值、制造业投资等数据均好于市场预期，但配置力量较强支撑债市。春节前一周股指期货行情和外汇期货交易逻辑 虽然我们认为经济的改善可以持续几个月，但由于经济改善力度不强，对债市的抑制可能较为有限。本周地方债发行985.47亿元（专项债649.66亿元），远小于上周4839.38亿元（专项债4483.76亿元）的规模。历史经验显示年初机构配置资金一般较为充裕。本周地方债发行量缩减可能导致配置力量相对偏强。不过，也有可能因为临近春节，机构放缓配置进度。投资者可关注一级市场招标情况。本周一是LPR报价窗口，预计会下调5BP。此外，本周有2575亿元TMLF到期，预计央行会投放货币，维护节前流动性适度充裕。策略方面，我们建议投资者继续观望。操作建议：观望风险因子：1）经济数据大幅改善；2）货币政策大幅宽松震荡外汇观点：人民币已进入极度超涨区间，结汇需求不急于入场（1）中美签署第一阶段协议，避免竞争性贬值与强调汇率市场化定价，不包含方向性承诺等基本符合预期。（2）美方摘除中方“汇率操纵国”标签（3）12月代客结售汇7个月以来首次录得顺差，结售汇市场的供求关系得到进一步改善。市场持汇意愿进一步下滑，结汇意愿回暖。逻辑：上周，美方摘除中方“汇率操纵国”的标签，中美顺利签署第一阶段协议，乐观情绪延续推动人民币继续向6.86迫近。从协议内容来看，避免竞争性贬值与强调汇率市场化定价，不包含方向性承诺等基本符合预期，短期影响相对有限，中长期是易升难贬格局。近期汇率在季节性结汇和乐观情绪的相互强化下持续升值，但调整压力也在积累。一方面，春节临近季节性结汇力量将进一步减弱；另一方面，技术指标暗示人民币在乐观情绪推动下已进入极度超涨区间。同时，考虑节前交投热情减弱，预计市场大概率回归震荡。继续升值有待于美元走弱或中美磋商有进一步进展。阶段性购汇需求可以考虑入场，短期结汇需求无需恐慌，耐心等待逢高操作机会。操作建议：短期购汇需求可逢低操作，长期仍是逢高结汇思路风险因子：1）贸易环境恶化；2）欧洲经济大幅下一周逻辑：股市方面，上周指数行情出现转折，尤其是随着周三量能开始出现收缩，指数随之转弱。尽管上周权益市场表现上行动力减弱，但从中期来看，我们依旧维持偏多思路。一方面，上周12月社融数据公布，超预期表现下经济复苏预期短期难以证伪；另一方面，前期担忧的1月风险事件也并无恶化迹象。同时，从中长期资金端来看，罗素富时第一阶段第三批A股在3月23日开始生效，配置盘也将会推动外资的持续流入。债市方面，上周期债总体震荡。资金面、经济金融数据及配置力量是影响上周债市的三个主要因素。上周公布的进出口、金融、工业增加值、制造业投资等数据均好于市场预期，但配置力量较强支撑债市。虽然我们认为经济的改善可以持续几个月，但由于经济改善力度不强，对债市的抑制可能较为有限。对于债市的策略仍以震荡思路看待，多头不猛追，日内短线为宜。曲线陡峭策略可轻仓跟进。外汇方面，上周，美方摘除中方“汇率操纵国”的标签，中美顺利签署第一阶段协议，乐观情绪延续推动人民币继续向6.86迫近，兑一篮子货币也全线走强。驱动力上看，我们曾指出“情绪好+结汇多”是主要因素。考虑节前交投热情减弱，预计市场大概率回归震荡。继续升值有待于美元走弱或中美磋商有进一步进展。阶段性购汇需求可以考虑入场，短期结汇需求无需恐慌，耐心等待逢高操作机会。本周推荐策略：1）股指：短线资金空仓；中期多单续持，回调时择机补仓；2）国债：观望；3）外汇：短期购汇需求可逢低操作，长期仍是逢高结汇思路 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。