股指期货价格趋势一季度看多 期权买入需值看涨

要闻点睛】 股指期货价格趋势一季度看多 期权买入需值看涨降准1月6日起下调存款准备金率0.5个百分点，释放约8000亿资金规模点评：降准如期落地。但考虑到1月是缴税大月、地方债发行节奏前移、春节之前居民有取现需求，资金面并非完全宽裕。而从对于债市的影响来看，降准之后反而存有利好出尽的效应，而对于股市的影响来看，降准无疑将显著提升市场偏好PMI12月制造业PMI50.2，与11月数据持平点评：PMI产成品库存下移、工业企业利润见底回升，目前宏观处于被动去库存阶段，经济指标有望边际修复。同时PMI生产以及PMI新订单指数连续2月位于荣枯线之上，暗示本轮库存周期有内需修复的支撑，地产韧性以及地方债发行提供逻辑上的支撑。财政会议全国财政工作会议召开点评：1）提出“坚持政府过紧日子”、“以收定支、量力而行”，意味着宽财政的力度或低于预期，2020年财政投放节奏预计前高后低；2）提及“支持制造业高质量发展”，进一步指明了财政重点投放的方向证券法会议通过了新修订的《中华人民共和国《证券法》》点评：此次修订核心在于注册制改革、投资者保护，政策致力于完善资本市场，有助于提振市场偏好。金融策略：突破重要关口，顺势而为：上证综指突破3050缺口，打开向上空间；资本市场改革、降准提振市场偏好；负利率环境下的资产荒逻辑吸引外资持续入市；股指继续偏强震荡：中美第一阶段经贸协议文本达成一致；市场情绪偏向多头，关注经济数据表现；汇率有望回归3000亿关税加征之前的水平（6.9-7.0）外汇利多出尽，债市逢高布空降准如期落地，逆回购未续作进一步确认中性操作预期；专项债发行集中开始，挤占国债需求；期债逢高布空国债关注事项：中美关税协议、地方两会；央行公开市场操作，经济数据多个指标暗示进入被动去库存阶段数据来源：Wind中信期货研究部进入被动去库存周期采掘业率先补库◼库存周期先行指标PPI疑似见底回升，实体企业业绩有望进入修复期；◼被动去库存阶段（复苏阶段），历史上早周期行业具备超额收益； 低估值链条机会确定数据来源：Wind中信期货研究部地方两会时间表土储、棚改专项债占比◼潜在催化1：2020年土储、棚改专项债占比下行，专项债资金预计流入基建链条◼潜在催化2：地方两会或披露2020年固定资产投资计划，届时存在超预期的可能（类比2017年新疆基建行情）科技股受益于偏好回升，但需警惕两大风险数据来源：Wind中信期货研究部限售解禁规模占行业市值比例2020年年报爆雷案例◼资本市场改革提速阶段提振科技股偏好◼剔除顺丰控股（交通运输）、中油资本（非银金融）两只千亿解禁股，1月限售解禁市值主要集中机械、纺织服装、传媒，计算机、医药生物解禁规模也不小；◼年末岁初爆雷案例显著增多，多为企业资产减值、商誉减值，创业板商誉减值风险较大；股指期货价格趋势一季度看多 期权买入需值看涨指观点：突破重要关口，顺势而为数据来源：Wind中信期货研究部◼观点：突破重要关口，顺势而为◼逻辑：1）上证综指突破3050沿线缺口；2）多个指标暗示进入被动去库存阶段；3）证券法修订、新三板改革提振偏好；4）负利率环境驱动外资净流入；5）1月低估值链条确定性较高，配置顺序建议周期>科技>金融=消费◼策略建议：偏多思路◼风险点：1）一月限售解禁；2）中美关税协议生变策略建议：股指期货•整体趋势看多•1月IF确定性优于IC股指期货股指期权•买入牛市价差•买入虚值看涨万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。