乙二醇苯乙烯期货价格和春节前供需有很大关系

乙二醇苯乙烯期货价格和春节前供需有很大关系甲醇观点：港口现货支撑，产区成本支撑，短期甲醇仍坚挺（1）12月26日国内甲醇产区现货价格继续反弹，太仓低端价反弹至2090元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价反弹至2000（-200）、1850（-200）、1850（-260）、1800（-600）和1950（-200运费）元/吨，产区可交割货源低端价格为2050-2400元/吨，河南地区产销窗口已打开，存在一定压力传导，主力05合约升水太仓和产区低端现货价格分别为78和118元/吨，太仓基差支撑有增，不过产区压力有所传导，对港口和盘面或有一定拖累；（2）12月25日CFR中国中间人民币价格暂稳至1910元/吨，05合约顺挂外盘价格258元/吨，外盘压力仍存，不过东南亚价格坚挺，仍能对冲国内部分顺挂压力；（3）12月26日PP+MEG主力05盘面加工费小幅扩大至77元/吨，PP盘面加工费也扩至1108元/吨，单体MTO压力位为2210元/吨，不过近期乙烯反弹或继续减弱压力；逻辑：昨日MA05合约创新高后有所回调，净空有所增多，前期利多仍在，主要是库存下降幅度超预期，且外围一季度检修计划较多，预期好转，导致港口阶段性强势或带动国内产区走强，不过反弹过后，河南产销窗口已打开，且单体MTO压力在2200附近，反弹空间逐步受限，当然如果下跌的话，空间也有限，目前产区价格已临近亏损边缘，冬季运输成本抬升，或能对冲部分套利压力。另外就是中期预期仍存支撑，主要是供应端，尽管西南气头重启推迟到1月，但12-1月外围检修装置仍较多，且目前年度长约目前仍未定，船期也受到影响，我们1月进口量大概率维持在90万吨附近，中短期供应端或仍有支撑，压力需要关注国内外新产能兑现的情况，其次是需求端，近期烯烃价格止跌企稳，单体价格也有反弹，需求仍有保障，春节临近，部分备货需求仍有释放可能。因此综上所述，我们认为中期供应利多预期仍在，短期反弹继续关注价差压力积累。操作策略：谨慎反弹，关注价差压力风险因素：新产能提前释放、港口货源集中卸港震荡 乙二醇苯乙烯期货价格和春节前供需有很大关系尿素观点：印标开标和固定床成本支撑，尿素低位震荡（1）12月26日重点区域现货价格稳定，其中山东临沂（1710）、菏泽（1690）、河南商丘（1690）、河北衡水（1655），仓库现货低端价暂稳至1655元/吨，叠加30入库费，低端成本到1685元/吨，而厂库低端价格暂稳至1650元/吨，05合约升水仓库现货29元/吨，升水厂库现货64元/吨，厂库仍有基差压力，仓库基差有支撑，近期现货企稳后或有体现；（2）12月25日中国FOB低端人民币价格暂稳至1735元/吨，盘面倒挂21元/吨，价差上仍存在一定压力，关注外盘持续反弹情况；逻辑：尿素05合约昨日收盘1714元/吨，再次出现反弹，本周日产量数据继续下降，且临沂板材近期有复产预期，再加上产区库存仍不高，昨日现货开始企稳，短期来看，或主要关注今日印标开标情况，且低价可能刺激部分年底补库需求，因此尽管中期供需压力仍有增大预期，但近期仍存震荡或偏强可能，另外对于05合约来说，仓库基差或有支撑，一旦现货企稳就会有所体现。综上所述，虽然年底前仍存压力，但考虑到现货库压不大，且现货已到固定床成本，再加上近期补库和印标或存在支撑，短期或低位区间震荡为主。操作策略：底部震荡为主，关注印标情况风险因素：供应超预期持续回升，印标量大幅下降震荡LLDPE观点：现货逐渐跟进，短期仍无压力（1）LLDPE现货主流低端价格7150（+50）元/吨，L2005合约基差-235（-0）元/吨；（2）12月26日石化PE+PP早库55.5万吨，晚库53.5万吨，较12月25日减少3.5万吨，压力继续较低；逻辑：期货继续偏强，期货也有所跟进，库存压力持续较低。展望后市，我们维持谨慎乐观的判断，中周期我们对明年1-2季度的基本面已不悲观，认为供需过剩将减轻至接近平衡，价格持续存在反弹潜力，短线鉴于外盘美金报价已有所上移，以及海外泰国PTT上游裂解意外停车，我们判断L回调的空间将有所收窄，后续调整会以时间换空间的形式，总体重心有望逐渐上移。05支撑7250，压力7400。操作策略：多单持有风险因素：震荡偏强 PP观点：不具备持续反弹驱动，震荡格局并未打破（1）华东拉丝主流成交价7600（-0）元/吨，PP2001合约基差-74（-58）元/吨，PP2005合约基差+8（-127）元/吨；（2）山东地区丙烯价格6475（-100）元/吨，粉料价格7275（-0）元/吨，粒粉价差125/吨，间歇法粉料利润300元/吨；华东地区粉料价格7475（-25）元/吨；逻辑：期货出现反弹，主要源于空头平仓，现货起色仍不明显。我们猜测空头离场的原因可能来自两方面，一是通过现货价格的下跌，供需已经被调节到相对平衡的水平，至少库存并没有反映出任何压力，二是目前石脑油裂解与PDH工艺都已接近或实际亏损，随着原油持续走强，成本推动的预期正在增强。我们认为上述逻辑确实构成PP期货价格下方的支撑，但作为价格上涨的驱动略显牵强，目前PP-丙烯的价差依然不低，谈论成本推动型上涨为时尚早，后续自身供应压力也将持续较长时间，因此近期观点继续维持区间震荡，上行空间有限。乙二醇苯乙烯期货价格和春节前供需有很大关系 05支撑7450，压力7600。操作策略：观望，若继续大幅反弹可考虑短空风险因素：上行风险：原油价格上涨、新装置投产推迟下行风险：新装置投产顺利、原油价格回落震荡苯乙烯观点：利空正在逐渐消化，暂时不易过分看空（1）华东苯乙烯现货价格7350（-0）元/吨，EB2005合约基差-9元/吨；（2）华东EPS现货8600（-0）元/吨，PS现货9000（-0）元/吨；（3）华东纯苯价格5860（-20）元/吨，乙烯价格751（特惠）美元/吨，苯乙烯非一体化现金流生产成本7245（-20）元/吨；逻辑：期货探底回升，但也未能持续反弹，压力源于累库现实与投产预期，支撑则仍来自于原料成本的走强，现货表现总体平稳，部分区域有小幅走弱。短期我们对EB表现继续持不悲观的判断，随着集中到港结束，后续累库压力将有所放缓，而成本端纯苯趋紧的格局还将持续较长一段时间，日本JXTG芳烃联合装置即将再度降负，这也会减少纯苯的产出，加之国内苯乙烯明年上半年检修计划集中，能在一定程度上对冲浙江石化投产的压力，总体上我们认为继续看空的回报风险比并不高。操作策略：观望风险因素：上行风险：新装置投产推迟、原油持续走强下行风险：新装置投产顺利、原油价格回落震荡PTA观点：PTA短期震荡调整（1）12月26日，PTA期货价格窄幅波动，1月、5月合约价格分别收在4892元/吨、4968元/吨，较前一交易日分别上涨6元/吨、8元/吨；现货市场，市场成交活跃性较差，月底前仓单报2001-15，1月初主港货源报2001-15；合约价差方面，1月与5月合约价差在-76元/吨，低位窄幅波动；（2）12月26日，涤纶短纤产销降至四成偏下水平，价格方面，江浙地区涤纶短纤1.4D*38mm主流价在6950元/吨，与12月25日价格持平；涤纶长丝方面，总体产销在四成附近波动，价格方面，江浙POY150D/48F、FDY150D/96F及DTY150D/48F价格日内维持稳定，分别在7075元/吨、7400元/吨、8650元/吨；（3）12月26日，轻纺城成交量连续回升，日内成交742万米，其中长丝布类573万米，短纤布类169万米，其中棉布35万米，TC布27万米，TR布36万米，R人棉布13万米，其他58万米；PTA 4）PTA装置动态：三房巷海伦120万吨PTA生产装置停车；逸盛大连225万吨PTA生产装置月底检修并持续至1月中旬；新装置方面，中泰化学120万吨PTA生产装置25日投料试车；恒力石化4#250万吨PTA装置1月10日试车；逻辑：从供给端来看，汉邦石化恢复，福化工贸提负，中泰化学PTA装置试车，PTA供应短期仍有增量；从需求端来看，聚酯1月份预披露检修装置规模较大，负荷调整速度将加快；综合来看，PTA市场累库且预计累库速度将加快；价格方面，PX价格近期继续提升，PTA现货端以及盘面加工费水平均有不同程度的降低；虽然供需端仍将压制PTA价格，但在成本提升及低加工费情况下短期下行风险不大，短期震荡偏强。操作策略：PTA价格短期震荡调整，可离场观望或等待价格回升后再次做空价格或做空加工费。风险因素：PTA供给冲击。乙二醇观点：乙二醇：供给提升，需求转弱（1）12月26日，现货价格下跌115元/吨至4980元/吨；期货方面，受现货冲击，1月合约价格继续走低，日内收4702元/吨，下跌10元/吨；5月合约日内低位下探回升，日内收4566元/吨，上涨10元/吨；基差方面，现货较1月及5月合约基差分别下跌105元/吨、125元/吨，分别在278元/吨、414元/吨；价格结构方面，期货1月与5月合约价差下降20元/吨至136元/吨；（2）12月26日，华东MEG主要港口库存约42.65万吨，较周一增加7.15万吨；其中，张家港19.9万吨（+3.1万吨），太仓4.45万吨（-0.25万吨），宁波9.5万吨（+2.5万吨），上海及常熟5.1万吨（+2.4万吨），江阴3.7万吨（-0.6万吨）；（3）12月26日-1月1日，华东港口预计抵达船19.55万吨，其中张家港计划到货9.0万吨，太仓码头计划到货5.05万吨，宁波计划到货3万吨，江阴计划到货1.5万吨，上海计划到货1.0万吨；（4）12月25日，华东某主流库区MEG发货量在5300吨附近，太仓主流库区发货2200吨；（5）装置动态：河南能化新乡20万吨乙二醇装置30日附近停车；远东联乙二醇装置28日计划重启；中盐安徽红四方30万吨乙二醇装置降负运行，持续20天；国外方面，沙特sharq4年产70万吨的乙二醇装置计划1月底停车检修，预计检修45天；新装置方面：恒力石化MEG装置出合规品，负荷提至7成附近，乙烯裂解装置1月下旬开启；内蒙荣信40万吨乙二醇装置26日投料成功，预计下周出产品；逻辑：国内乙二醇供给提升的同时需求在逐步的走弱，供需的拐点初现，库存预计将逐步的累积。具体来看，国内乙二醇装置负荷近期快速提升，加上新装置近期逐步试车，后期供应的增量将逐步的兑现；需求方面，聚酯装置负荷高位回落，1月份预披露检修装置规模较大，聚酯装置负荷1月份调整速度将加快。乙二醇苯乙烯期货价格和春节前供需有很大关系 综合来看，当前乙二醇库存继续回升，后期伴随着供需的调整而进一步的累积。操作策略：12月下旬乙二醇市场供需紧张的状况将改善，1月份新装置的投产以及聚酯负荷的下降，供给将存在一定的过剩，库存面临累积；操作上，逐步转向空头配置思路。风险因素：乙二醇新装置投产不及预期、存量装置负荷调整。乙二醇PVC观点：PVC现货走弱明显，盘面维持震荡格局（1）PVC华东基准价7050元/吨，下跌50元/吨。PVC生产企业销售价格部分稳中走软，上游供应恢复正常，货源陆续到市，市场商家及下游终端货源增加，短期终端不急于补货，采购需求维持清淡，市场价格继续小幅走低。逻辑：PVC期货昨日回落反弹，价格重心上移，资金变动不大，无明显指引。现货端，现货价格下跌加速，而远期预售货源价格一直较低，因此期货对标的现货价格实际没有当期现货价格这么高。供需角度，淡季的来领显然是即将面对的主要状态，远期预期驱动向下。但期货大幅贴水后，利空预期已经在盘面反应，因此，预计期货仍将震荡为主。震荡区间6430-6630，区间上下轨附近反向操作。操作：6430-6630，区间上下轨附近反向操作。风险因素：利空因素：下游开工的快速回落；新增装置的投产；宏观预期大幅转弱震荡 纸浆观点：国内港口库存降速加快，淡季时仍以短空对待（1）昨日现货价格小幅上行，山东特惠可交割品牌价格4400元/吨，涨20。阔叶浆金鱼价格3700元/吨。（2）卓创信息，本月下旬，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计158万吨，较上月下旬下降10%，较去年12月下旬增加8%。三地库存中，常熟港库存降幅明显，最新52万吨，较上月下旬下降20%。逻辑：昨日纸浆期货价格仍有小幅度上涨，持仓同样有所增加。从05合约的盘后资金看，依旧体现出净空头寸增加集中的现象。卓创资讯的港口数据显示国内港口库存12月下降明显，对行情有正向拉动。供需角度看，需求淡季来临，市场刚需为主。现货季节性弱势背景下，期货上涨压力日益增大，一方面无风险套利窗口已到，市场套利资金将会对盘面形成抛压，当前4400的现货价格对应的无风险套利窗口是4620。但下跌空间需要走一步看一步，毕竟长期角度的供需在缓慢好转，价格大跌的驱动也不明显。操作端，中期以观望对待。短线博弈者则建议空头为主。套利交易建议买现抛期。操作：中期以观望对待。短线博弈者则建议空头为主。套利交易建议买现抛期。风险因素：利空风险：宏观或金融市场走弱；需求持续下滑；进口大量到港；套利盘获利解锁。利多因素：宏观预期好转，市场风偏提高；下游加大采购；临近交割带来的盘面价格万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。