12.19行情综述

农产品期货开户交易须知：12.19行情综述马棕出口数据下降，巴西甘蔗压榨量增加重要信息及点评：马棕油12月前15日出口量较上月同期下降15%-18%。船运调查机构ITS周日公布的数据显示,马来西亚12月1-15日棕榈油出口较上月同期下滑18.6%,至548,780吨。11月1-15日出口为674,340吨。船运调查机构SGS周一报告称,马来西亚12月1-15日棕榈油产品出口量为572,409吨,较前月同期677,616下降15.5%。巴西19/20榨季甘蔗压榨量有所增加。巴西甘蔗产业联盟Unica发布的数据显示，2019/20榨季巴西中南部甘蔗压榨量预计将攀升至5.9亿吨，同比增加2.9%。Unica表示，全年多数时间天气良好，有利于甘蔗产量增加，单产增加到76吨/公顷。食糖产量将达到2670万吨，制糖比为34.29%，为历史特惠。重点关注：无 品种日观点中线展望油脂油料观点：油脂间分化，蛋白粕走势稳定信息分析：（1）昨菜油领涨油脂，量能双增。棕油表现最弱。蛋白粕走势仍较为稳定，区间底部震荡。（2）2019/20年度全球油籽产量预计同比下降。据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20年度全球10种油籽产量预期比上年减少约1700万吨，这在很大程度上将会被期初库存增长1500万吨以及全球油籽压榨增幅相对偏低所抵消。报告称，全球油籽压榨增长放慢的主要原因在于中国豆粕需求疲软。中国当前季度的大豆压榨仍低于上年同期水平，因为养猪业的豆粕需求下滑。（3）马棕油12月前15日出口量较上月同期下降15%-18%。船运调查机构ITS周日公布的数据显示,马来西亚12月1-15日棕榈油出口较上月同期下滑18.6%,至548,780吨。11月1-15日出口为674,340吨。船运调查机构SGS周一报告称,马来西亚12月1-15日棕榈油产品出口量为572,409吨,较前月同期677,616下降15.5%。逻辑：【蛋白粕】供应端，12月供需报告与我们预判一致，没有亮点，所有项目与11月持平。CPC预计今冬明春气候中性概率较大，南美19/20年度或丰产。中美第一阶段经贸协议文本达成一致，美豆加征关税或逐步取消，中国或加大美豆采购。但预计对市场短期影响有限。蛋白粕价格目前更多受需求端影响。需求端，预计杀年猪渐次开启，春节前后蛋白粕需求下降，但春节备货令下降减缓。中长期，高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升，但今冬疫情控制是关键。总体上，短期内蛋白粕延续区间震荡，中期警惕春节前急跌风险，长期跟随生猪修复周期看涨。【油脂】国际市场，11月马棕产量减少，但出口降幅更多，导致库存高于市场预期。不过马棕油减产周期和生柴添加比例提高仍在持续兑现，供需预期偏紧，价格上涨的逻辑未变。国内市场，油脂整体库存同比下降，豆、菜油库存走低。春节消费旺季来临预计油脂库存延续下降趋势。综上，油脂间强弱近期或将有分化，豆油或领涨油脂板块，棕油跟随。中长期看马棕将进入减产周期，预计油脂价格震荡偏强。操作建议：【蛋白粕】短期区间操作，中期关注节前出栏急跌机会，长期逢低布局多单。【油脂】短期多单持有，逢回调做多；中期关注节后马棕减产幅度，长期看印尼马来生柴政策执行力度。风险因素：南美大幅减产；下游养殖恢复不及预期；马棕减产幅度低于预期豆粕：震荡菜粕：震荡豆油：震荡偏强菜油：震荡偏强棕榈油：震荡偏强白糖观点：关注11月进口量，短期维持震荡信息分析：（1）昨日，郑糖小幅震荡。成交量有所下降，持仓量下降1.2万手，主力合约全天上涨0.17%。（2）巴西19/20榨季甘蔗压榨量有所增加。巴西甘蔗产业联盟Unica发布的数据显示，2019/20榨季巴西中南部甘蔗压榨量预计将攀升至5.9亿吨，同比增加2.9%。Unica表示，全年多数时间天气良好，有利于甘蔗产量增加，单产增加到76吨/公顷。食糖产量将达到2670万吨，制糖比为34.29%，为历史特惠。（3）印度新年度食糖出口量或增加。据了解，因近期糖价上涨，预计印度食糖出口量增加，从10月1日到现在，印度新榨季已经签了200万吨震荡偏空 食糖出口协议，市场预计印度新年度食糖出口量或达到500万吨。逻辑：近期，新糖大量上市，现货持续疲弱；10月进口量同比大幅增加，超市场预期。中国11月产糖量同比大幅增加，后期新糖上市量将增加，现货价格或有回落。其次，我们认为，受关税下调预期影响，郑糖后期或仍偏弱运行。短期关注南方天气及11月进口数据。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润大幅上升；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，且逐渐进入收榨，对原糖形成支撑；印度方面，新榨季库存量预计依旧较大。操作建议：05空单持有。风险因素：产量不及预期、极端气候、贸易政策变化棉花观点：下游订单平平郑棉震荡运行信息分析：（1）棉花现货价格小幅下行。12月18日，中国棉花价格指数13173（+16）元/吨；棉纱价格指数20710（-20）元/吨。（2）郑棉仓单+预报净流入。12月18日，郑棉注册仓单24548（+361），有效预报5210（-76）。（3）印度国内棉价震荡运行。爱纱网信息显示，印度国内S-6报价39100（-100）卢比/candy，折70.22美分/磅。逻辑：供应端，USDA连续下调美棉产量，同比增幅收窄；印度棉花增产预期存在分歧；新疆棉花加工进度不断推进，产量逐步明确，统计局公布数据减产约3.5%。需求端，中美关系对市场的情绪影响减弱，下游后续订单有待观察；郑棉仓单+预报增幅减缓，下游纱线价格乏力。综合分析，新年度全球棉花增产预期暂缓，消费端存在不确定性，棉市长期难有趋势性上涨行情。短期内，储备棉轮入整体利多，受内外价差制约，预计郑棉短期震荡，长期价格重心上移。操作建议：震荡思路风险因素：棉花调控政策，中美经贸前景，汇率风险震荡玉米及其淀粉观点：现货低迷，期价低位震荡信息分析：（1）主力合约减仓缩量，收阴线。大连商品交易所玉米期货主力合约2005，开盘价1886元，收盘价1891元，跌1元，最高1894元，特惠1885元，昨结价1892元，结算价1888元，成交量411276手，持仓量1287566手。（2）12月18日国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1884-2000元/吨一线，大多稳，个别小幅调整4-10元/吨，辽宁锦州港口19年新粮水分14.5%，容重720以上价格在1820元/吨,较昨日持平，平仓价格在1870元/吨，水分15%水以内，容重690-700收购价格在1800-1805元/吨，较昨日持平，平仓价格在1850-1855元/吨，较昨日持平，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1790-1800元/吨，较昨日持平，720容重价格在1810元/吨，较昨日持平，广东蛇口港口二等玉米成交价维持在1950元/吨，较昨日持平，个别成交仍可再议。逻辑：供应端，新作产量同比变化不大，今年新粮上市进度同比偏慢，售粮窗口同比偏短，预计上市压力后移。需求端，疫情致生猪产能下降幅度较大，产能恢复需时间传导，禽料增加但难补缺口，当前生猪压栏惜售使得需求饲料需求好于预期，节前的集中出栏或致需求再度出现阶段性大幅下降，再者部分地区仍有疫情爆发，市场补栏情绪受抑制。深加工方面，阶段开机率高位对市场略有支撑，长期看深加工红利期已过，开机率同比下滑对冲产能增加，需求增幅有限，难对行情形成驱动。综上，节前预计震荡 期价或低位震荡。操作建议：暂时观望风险因素：贸易政策，猪瘟疫情 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。