若关税延后或下调 股指期货择机离场

MLF续作、关税、限售解禁是下半月的关键变量重点品种：股指 若关税延后或下调 股指期货择机离场【要闻点睛】重要会议2019年12月10日至12月12日中央经济工作会议召开点评：会议未提及去杠杆，且重申房住不炒美联储12月美联储按兵不动点评：美联储在前瞻指引中删除了前景充满了“不确定性”的措辞，且当前利率适宜支持经济增长和就业。在通胀和就业数据尚可的背景下，美联储选择暂停降息经济数据11月CPI同比上行4.5%，PPI同比下行1.4%点评：猪价向其他食品扩散，一季度之前猪通胀逻辑延续，并对货币政策形成制约，PPI疑似企稳回升，库存周期领先指标“见底”暗示经济存在弱修复的可能个股期权深交所发布股票期权试点交易规则。点评：标的应符合以下条件：深交所融资融券标的；上市时间不少于6个月；最近6个月日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；最近6个月的日均持股账户数不低于4000户 金融策略：会议难改变偏好，关税问题成分水岭若关税延后或下调，借机逢高离场：负利率环境驱动外资净流入A股；关注MLF是否续作判断降准概率；12月下旬面临天量解禁，若关税问题延后或下调，借机逢高离场；股指关注12月15日关税动向：关税问题是汇率的核心变量；达成协议可能性稍大，特朗普为谋求连任，可能增加降息概率而取消或延后关税；外汇抢配置需求托底期债，暂时观望：期债对利空脱敏，潜在原因在于配置力量抢跑；货币政策进一步宽松难现（通胀约束）；国债关注事项：12月MLF是否续作、关税问题、A股限售解禁； 【重点推荐】股指：MLF、关税、解禁是下半月的核心变量 5股指观点：若关税延后或下调，借机逢高离场 观点：短线弱反弹，难持续至12月下旬◼逻辑：1）资产荒下，外资加快配置A股的力度；2）资金谨慎，因关税问题以及限售解禁问题；3）中央经济工作会议信号中性；◼策略建议：短线弱反弹，若关税延后或下调，借机逢高离场；◼风险点：1）关税问题； 6负利率/扩表驱动外资主动净流入 2019年三季度以来，欧美央行相继扩表，扩表释放的宽松信号令全球负利率环境加剧，根据国际清算银行的数据，全球负利率债券规模一度达到创历史记录的17万亿美元◼负利率环境意味着投资者若持有国债，期间不仅没有利息收入，反而需要缴纳一笔费用，中期来看机构一定会降低大类配置中固收类资产的比例，那么是否会流向权益类资产两个隐忧悬而未决数据来源：Wind◼关税问题不确定性较大，偏好较低的投资者倾向谨慎操作◼12月下旬、1月是限售解禁高峰，其中1月10只个股解禁市值超100亿，另有2只个股解禁市值在1000亿房附近地产基调难松，但可能有边际上的变化数据来源：Wind◼政策重申房住不炒，地产基调整体难松◼原因在于，近些年房地产对于制造业的信贷挤占非常明显，若地产政策大幅松动，这与精准滴灌小微企业的思路相悖地产基调难松，但可能有边际上的变化 会议提及“全面落实因城施策”◼潜在松动原因1：从稳增长的角度出发，政策需避免地产行业断崖式下行◼潜在松动原因2：近些年库存去化较快，若融资收紧导致房企补库放缓，后续库存过低可能引发新一轮土地市场的热炒◼潜在松动原因3：地产信用债集中到期，2020年累积规模近5700亿，政策同样需要防范房企信用恶化的连锁反应货币政策二季度之前空间有限 若关税延后或下调 股指期货择机离场货币政策提及“灵活适度”◼从三季度货币政策执行报告的表态来看，监管层面警惕通胀预期扩散◼易纲在《求是》上发表的文章，称应尽量长时间保持正常的货币政策◼11月CPI同比4.5%，猪价向食品扩散政府官员对于通胀的定调时间机构定调2019/10/16孙国峰当前中国并不存在持续通胀或通缩基础，但也要防止通胀预期扩散，形成恶性循环2019/10/18毛胜勇近期CPI尽管涨幅有所扩大，但主要是结构性因素影响，主要是猪肉等少数食品价格上涨带来的上升。实际上没有通胀，也不存在通缩，价格总体还是平稳的2019/11/20货币政策执行报告CPI方面，要警惕通货膨胀预期发散；PPI方面，环比PPI实际上6月份后已经开始逐步回暖。当前，我国经济运行总体平稳，不存在持续通胀或通缩的基础 若关税延后或下调，借机逢高离场 资产荒背景下，外资主动净流入A股，给予阶段支撑；◼限售解禁叠加关税问题，市场难以排除下旬调整的可能性；◼纠结期，市场聚焦点转向中央经济工作会议；◼会议稳字当头，偏好修复的空间有限；◼操作建议：若关税延后或下调，借机逢高离场 万洲财经三大核心优势：1，服务优势，网络实时客服+专属客户经理，遇到交易问题三分钟反馈解决。 2，费率优势，业内首家超低佣金期货开户，交易手续费特惠！量大可享优惠。3，品牌优势，国资期货公司著名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。