A股继续放量下跌 现在是不是到了卖基金的时候？
近期对教培行业的政策监管触发了教育股暴跌。周五晚美股中概教育股重挫，新东方、好未来、高途一夜之间跌幅均超50%，市值腰斩，连带其它中概股一起走低。本周开盘后两个交易日，a股、港股教育股集体暴跌，引发大盘指数暴跌，恐慌情绪开始蔓延，投资者不淡定了，纷纷思考是不是该卖出基金了？
一、市场跌了，是不是该卖出基金了？
其实绝大多数市场下跌从来就不是卖出基金的理由，在基金的投资逻辑未发生变化的前提下，投资者不妨思考两个问题：
1）下跌后立马卖出会怎样？可能实现了落袋为安，避免了前期利润回吐，但保不准后续是否有能力在更低点抓住机会上车，甚至可能踏空。比如今年春节后卖出新能源基金的投资者，后续基本找不到很好的上车机会，大概率只能踏空，或者高位强行上车，成本和风险反而是更高了。
2）不卖出会怎样？可能短期还得忍受一定的回调，但长期来看，基金净值很可能还是会继续走高。
为什么很多投资者会在市场大跌的时候想卖出？一部分是恐慌情绪导致，还有一部分想的是想通过择时赚取更多的利润。通俗一点说就是：先卖出，等跌到低点我再买回来，这样会赚的更多。
但市场行情真的会按照预想去演绎吗？真的很难。市场可能在你选择卖出之后一路上涨，从而错失积累收益的重要节点。基金也是一样，想高点卖出低点再买入的难度跟接飞刀是一样的，而且一旦错过重要的上涨节点，损失往往非常大。
我们统计了近三年表现非常好的中证新能源指数，分析错失涨幅最高的几个交易日，对最终收益产生的影响。发现错过涨幅最高的5个交易日，最终收益就几乎减半，错过涨幅最高的20个交易日，最终收益率从210.58%直接降到13.01%！
（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.7.26）
二、卖出基金前，不妨对自己“灵魂三问”
追涨杀跌是人性本能，不管市场行情如何，投资者总是显得很焦急：市场涨的时候，想着是不是得赶紧跑步入场？市场跌了，想着是不是得及时止损？市场震荡，想着是不是得做一些波段操作？
这些心理归根结底，就在于投资者总渴望用更少的时间，赚到更多的钱。事实上这几乎是不可能的。所以当贝索斯问巴菲特：“你的投资理念非常简单，为什么大家不直接复制你的做法呢？”巴菲特回答：“因为没有人愿意慢慢地变富。”
我们举的这个例子，是想告诉投资者每当市场大跌想要卖出时，先问一下自己是否真的具备择时能力，避免成为每次大跌就被洗出去的那个人。在卖出基金前，不妨多问自己几个为什么：
1、投资的逻辑变了吗？
2、假如这次卖对了，基金下跌了，低位还有能力捡回来吗？
3、假如卖错了，基金上涨了，能否接受踏空的后果？
如果答案都是否定，那么不妨选择忽略波动、坚定持有，毕竟过往历史已经多次证明：市场会真正奖励长期持有的投资者，而惩罚频繁操作的人。
过去的一份基金投资者调研报告证实了这个观点：基民赚钱概率与持有基金的时间正相关：持有时间越短，亏损概率和幅度可能越大，持有单只基金时间超过半年以上者，超一半都能盈利。
（来源：中国基金报等平台联合发布的《权益基金个人投资调研白皮书》）
三、举一反三，哪些时候才需要真正卖出基金？
也许有投资者会问，我知道不能一跌就卖，也知道要长期持有，那能不能也讲讲什么时候需要卖出基金？
我们认为，出现以下几种情况，可以考虑卖出手上基金。
1、基金收益率达到预期
很多投资者在买基金时，会对自己的收益率做一个预期，达到预期收益后有的投资者会选择卖出收益，保留本金继续投资；也有的投资者会选择全部卖出，安心享受生活。这两种选择无所谓好坏，都是“目标止盈法”的活学活用。
2、基金的“基本面”发生了根本性变化
比如更换基金经理、基金公司内部动荡、被相关机构处罚、高管违法违规、管理层发生重大变化等，甚至有的中小基金公司还可能发生巨额赎回，导致基金规模变化较大，净值剧烈波动，影响基金运作等，这些都可能会导致基金运作不善。
3、基金的买入逻辑被证伪
比如投资者寻求的是低估值和足够的安全边际，但由于买入前没有做足功课，或者基金持仓发生了大的变化，持仓几乎都是高估值股票，那就应该果断卖出。
比如投资者看好某热门高估值赛道，认可“高估值可以被高成长消化”，买入该行业主题基金，结果等业绩报告出来，发现该行业公司普遍增速不及预期，那么就要分析，是季节性原因（如白酒、服装、家电等行业的淡旺季）或其它偶然因素导致，还是行业的基本面发生了重大变化，如果是前者，可以考虑继续持有。如果是后者，那么原先的买入逻辑可能被证伪，应该选择卖出。
再比如近期受政策影响非常大的教培行业，在此前由于空间大、需求旺盛较受机构喜爱，但近期监管提出学科类培训机构统一登记为非营利性机构，不得上市融资；上市公司不得融资投资学科类培训机构。K12（学前教育至高中教育）教培机构的业务空间几乎被完全限制。这时候教培行业显然已经不具备长期投资价值，相关基金也就不值得长拿了。
4、市场情绪过热，明显高估时
当市场人气沸腾，很多人谈论和推荐基金，散户纷纷进场，追涨气氛浓烈，主流指数纷纷估值高企时，说明市场太热了。此时别管还会不会继续涨，落袋为安。同时要注意的是，估值很重要，但不可迷恋估值，有的热门景气赛道，估值稍高是正常现象，因为该行业值得估值溢价；而有的行业，连续四五年都是低估。
5、需要用钱时
这是很多人都会碰到的，当我们需要用钱，如结婚、买房、买车、周转时，往往需要卖出基金。这里要提醒的是，由于市场短期走势难测，一旦我们确定了需要用钱时，不要等到最后几天再动手，早一点分批卖出基金为宜。
总结
选择卖出基金的理由有很多，我们列举的5条都是，但市场下跌从来就不是卖出的理由，现实中很多人会出于恐慌心里选择卖出，本着“低买高卖”的心，结果却成了“高买低卖”。要克服人性固有的追涨杀跌本能，一方面是买入前多做功课，另一方面是卖出前多问自己几个为什么。用战略上的“勤劳”、战术上的“懒惰”来替代战略上的“懒惰”、战术上的“勤劳”。同时在思考问题的过程中，养成尊重市场规律、重视时间力量、放弃对短期波动的关注、注重长期持有的好习惯。
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