期货收入策略有哪些？收入策略阶梯图详解

引言

只有期权能够使我们通过结合购买/售出投资策略的长腿部分来增加回报收益，从而获得定期收入。收入策略通常被认为属于短期策略类型，每个月可以通过出售期权获得期权权利金。很多投资者用这种方式获得较高的回报收益率，即使在标的股票价格没有发生任何变化时也如此。可以想象一下当你所选择的股票价格没有任何波动时还能获得收入的情形。

对于交易的方方面面，很重要的一点在于要保持头脑冷静且不要过于贪婪。当以复利换算年收益率时，每个月3%~4%的收益率是非常可观的。你能每年从你所拥有的货币财富中获取30%的收益率吗?当然你也许能……或者至少应该如此!我知道你们都希望能获得更多收益，那也是理所当然的，但要记住，基金经理不可能获得这样高的收益水平，他们被各种各样的管制以及必须遵从的准则所束缚，而私人投资者则没有这样的烦恼。这里列出的各种基本收入策略可以为不同操作水平和经验的交易者所使用。不要误认为复杂的策略就一定会得到高回报收益。其实不然。较高的回报收益率是通过连续不断地执行规划良好的交易计划而得以实现的。很多成功的交易者都是在一遍遍重复执行相同的简单投资过程。对于他们，所面临的挑战是年复一年地保持其投资热情。

简而言之，选择备兑看涨期权作为你主要的交易策略并没有什么问题，不要被“期权操作假内行”告知的你相反情况所蒙蔽!卖空未担保看跌期权策略也是简单的令人难以置信，但除非你有足够的经验(而且你的银行账户中必须要有相应的抵押物)，否则由于该策略所具有的潜在风险，经纪人不会允许你进行这种交易。在这种情况中，你可以通过购买一份具有较低施权价的看跌期权来创建牛市看跌价差期权组合，该策略能够使卖空未担保看跌期权组合所面临的风险具有上限。

收入策略阶梯图

图2-1显示出各种不同的收入策略如何相互联系，重点在于策略之间的相同点和不同点。你可能会希望先读完本章内容，然后再回到本图表，这样你就能够更好的理解这些联系。

图2-1组合策略

同牛市看跌价差期权组合相反的策略是焦市看涨价差期权组合，两种策略相互组合形成买入铁蝶式期权组合。有几种方式可以改进备兑看涨期权组合策略，但最好的方法是用一种深度实值的长期看涨期权来替代股票，进而创造出对角线看涨期权组合。这种方法具有增加收益和减少成本基础的效果。但在我们讨论对角线看涨期权组合之前，首先需要理解一些细微的差别，我们会在对角线看涨期权组合操作指南中提及这几点。

我们还会加入三种其他策略(日历看跌期权组合、对角线看跌期权组合和备兑看跌期权组合)，尽管我们很少(如果曾经有过)试图去使用这几种策略，具体原因将在相应章节中提到。