期货套利交易之缺口形态

在形态分析中，有一种特殊的形态称为缺口形态。缺口是指品种期价在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易，显示在价格趋势图上是一个真空区域，这个区域称之“缺口”，它通常又称为跳空。当品种期价出现缺口,经过几天，甚至更长时间的变动，然后反转过来，回到原来缺口的价位时，称为缺口的封闭。又称回补缺口。

1.缺口形态的种类

缺口形态分普通缺口、突破缺口、持续性缺口与消耗性缺口四种。从缺口发生的部位大小，可以预测走势的强弱,确定是突破还是趋势已到尾端。

(1)普通缺口。这类缺口通常在密集的交易区城中出现，因此许多需要较长时间形成的整理或转向形态如三角形、矩形等都可能有这类缺口形成。

(2)突破缺口。突破缺口是当一个密集的反转或整理形态完成后突破盘局时产生的缺口。当价格以一个很大的缺口跳空远离形态时，这表示真正的突破已经形成了。因为此段趋势的移动很少会产生缺口，同时缺口能显示突破的强劲性，突破缺口越大，表示未来的变动越强烈。

(3)持续性缺口。在上升或下跌途中出现缺口，可能是持续性缺口。这种缺口不会和突破缺口混淆，任何离开形态或密集交易区城后的急速上升或下跌，所出现的缺口大多是持续性缺口。这种缺口可帮助我们估计未来后市波幅的幅度。

(4)消耗性缺口。和持续性缺口一样，消耗性缺口是伴随着大幅的价格波动而出现。在急速的上升或下跌中，价格的波动并非是渐渐出现阻力，而是越来越急。这时价格的拉升(或破位下跌)可能发生，此缺口就是消耗性缺口。

见图4-17玉米指数1220日线图缺口形态。

通常消耗性缺口大多在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。

2.不同类型缺口的含义

(1)普通缺口并无特别的分析意义,一般在几个交易日内便会完全填补，它只能帮助我们识别某种形态的形成。普通缺口在整理形态要比在反转形态时出现的机会大得多，所以当发现发展中的三角形或矩形有许多缺口，就应该强调它是整理形态的信念。

(2)突破缺口的意义较大，经常在重要的转向形态如头肩式的突破时出现，这类缺口可帮助我们辨别突破信号的真伪。如果品种期价突破支持线或阻力线以一个很大的缺口形态，可见突破十分强劲而有力，很少有错误发生。假如缺口发生前有大的交易量，而缺口发生后成交量却相对减少，则有一半的可能不久缺口将被封闭，若缺口发生后成交量并未随着品种期价的远离缺口而减少，反而加大，则短期内缺口将不会被封闭。

(3)持续性缺口的技术性意义最大，它通常是在价格突破后远离形态至下一个反转或整理形态的中途出现，因此持续缺口能大致预测价格未来可能移动的距离，所以又称为量度缺口。其量度的方法是从突破点开始到持续性缺口起始点的垂直距离，就是未来品种期价将会达到的幅度。

(4)消耗性缺口的出现，表示价格的趋势将告一段落。如果在上升途中，即表示快将下跌;若在下跌趋势中出现，就表示即將回升。不过，消耗性缺口并非意味着市道必定出现转向，而是提示着有转向的可能。在缺口发生的当天或后一天若成交量特别大，而且趋势的未来似乎无法随成交量而有大幅的变动时，就可能是消耗性缺口，假如在缺口出现的后一天其收盘价停在缺口之边缘形成了一天行情的反转时，就更可确定是消耗性缺口了。消耗性缺口很少是突破前一形态大幅度变动过程中的第一个缺口，绝大部分的情形是它的前面至少会再现一个持续缺口，因此可以假设,在快速直线上升或下跌变动中期出现的第一个缺口为持续缺口，但随后的每一个缺口都可能是消耗性缺口，这是变动即将到达终点的最后现象，所以多半在2~5天内被封闭。

在应用缺口理论时，我们应注意到:①一般缺口都会填补;②再一次上升或下跌的过程里，缺口出现越多，显示其趋势越快接近终结。一鼓作气，再而衰，三而竭，当升市出现第三个缺口时，暗示开市即将终结。