豆粕多空阵营的塔罗牌

多头逻辑1：毛衣战

这个就不多说了，参考去年两拨行情，一波是刚爆发的时候豆粕价格暴涨，二波是在美豆上市后豆粕再次暴涨。关于毛衣战，需要判断有没有可能缓和，多头的前提假设是不会缓和，其结果就是到了美豆上市后，国内进口美豆依然会减少，进口大豆供应会下降，而且美豆进口成本还更高。

多头逻辑2：天气市

美国大豆产区种植进度严重低于历史平均水平，种植进度缓慢，而生长所需要的时间是一定的，种植进度缓慢造成的结果有两个：一是积温可能不够，从而影响单产；二是收获时间推后，可能遭遇霜冻，影响产量。当然，最近出来的数据显示，种植进度有加快趋势，不过依然低于历史平均水平。

多头逻辑3：周期论

从历史情况来看，豆粕存在4年周期，这种周期背后的原因有两个，一个是地球自转导致的天气现象，二个是人性总是不变的，借用天气对盘面价格进行炒作。既然预期明年上半年可能出现豆粕价格的高点，多头就清楚自己所在周期的位置，显然会选择逢低做多，长期布局。

空头逻辑1：需求差

非洲猪瘟的蔓延导致生猪存栏大幅下降，所以空头预期豆粕的需求会很差，预期累库，结果事实证明豆粕需求不错，库存历史低位，需求差的预期被阶段性证伪，可能是因为一些养猪的转为养鸡或养鸭，畜类饲料需求转化为禽类饲料需求，需求并没有大幅减少。但这并不代表非洲猪瘟的影响就此消失了，也可能会导致这种对需求的影响较为滞后。

空头逻辑2：到港增加

由于盘面榨利不错，所以压榨企业还是点了不少的进口大豆，7月和9月到港的大豆会增加很多，到时候一旦开榨，豆粕的库存可能就会累库，如果需求差的预期得到验证，在供需两端的利空作用下，豆粕价格将会承压下跌。

空头逻辑3：卖出套保

盘面存在不错的榨利空间，套保方会不断选择卖出套保锁定压榨利润，目前从主力持仓来看，中粮+国投安信空头持仓巨大。如果国内豆粕豆油大涨，把榨利空间继续打开，有可能会导致产业客户继续卖出套保锁定榨利。

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