静态库存量已达到十年低点，2019年锌库存仍将维持低位

全球锌原料结束了连续三年的去库存，2018年转为供给过剩，2019年原料将加速累库，锌价承压。但原料宽松向锌锭端的传导明显受到阻碍，环保瓶颈性下冶炼产能难以释放，全球锌锭连续了三年的去库，静态库存量已达到十年低点，2019年库存仍将维持低位。

短期内主导锌价的要素关键是库存量，不论是期货库存量还是现货存库都处在历史的低位。可是因为锌矿的提升的都是大几率的事，因此短期内的空头举步维艰，另一个短期内宏观经济方面的国家政策频现也增加的锌的交易难度系数。

相对于短期内走势，锌价的长期性态势较为清楚。2016-2017年锌矿处在供给急缺的情况，随之锌价上涨海内外矿山企业刚开始扩产，从2018年刚开始锌矿供求平衡开始增，供需平衡从紧缺开始收窄从而越来越宽松。因为矿山开采复产周期时间较长，预估2019年锌矿供给还会提升。

因此预计2019年锌锭的供给是相对宽松的，锌价有较大的下行的压力。假如锌矿很多提升，冶炼厂刚开始复产（理论上，现阶段冶炼厂的盈利较大，存有复产和扩产的驱动力），锌价将会有一轮很大的涨跌幅，现阶段锌精矿的价钱大约在15000到16000，而矿山的成本粗略地估算在10000-13000，锌精矿还会有很大的提升空间，这样的话这是更长周期时间的问题。

2019年锌价走势大方向向下，但下行幅度有限，期间反弹不断，熊市到来尚需时日。但一季度锌锭季节性累库，锌价下行压力较大，主力合约有跌破20000元的可能。