2019年供求因素将持续压制橡胶价格

供应压力的持续居高不下是胶价持续弱势的主要原因。大的供应趋势由种植面积和开割面积决定。小的供应趋势受天气波动，病虫害，割胶积极性等影响。根据橡胶树生长规律和种植情况，2020年是开割面积增长的拐点，要到2022年后产量或会出现负增长。供应方面若无重大突发事件发生，将在一两年内持续压制橡胶价格。由于橡胶供应处于过剩的大周期，市场投机需求低迷，产业链保持低库存运作。

显性库存高企制约多头人气。交易所库存处于历史最高，而且其上行势头仍然强劲。高库存状态对供应的波动起到较大的缓冲作用，减弱主产国或有的供应波动的影响。

2017年进口增长10%左右，但2018年进口负增长。由于20号胶上市预期，期现价差大幅收窄，套利空间消失，有望导致进口进一步加速下滑，留意库存变动情况。

2019年在无政策刺激情况下，天胶消费量预计保持在2-3%左右增速。今年车市降幅是20年以来最为严重的，就算购置税优惠政策重来恐怕也无济于事。后期关注国三车淘汰能否带来增量。由于公路运输对超限超载和货运车辆的规范的治理，轮胎磨损降低，货车胎替换市场不景气。由于近几年经济下行压力大，货运运能闲置，2018年货运价格指数低迷。

美联储坚持加息缩表，美联储加息后期全球宏观风险较大，经济危机周期不容忽视。

M1-M2的剪刀差可以作为通胀的先行性指标，也对应着PPI和大宗商品价格指数的先行指标。M1-M2差值的正负也相当有参考意义，通常领先商品走势一至两个季度。目前差值处于负数区间，商品未来走势不乐观。

每名割胶工每年可割胶三吨左右，人工成本是橡胶的重要支撑，占比成本超过五成，构成刚性支撑。胶价已经触及成本，引起政策频繁干预，下跌空间有限。

目前胶价处于十年最低位置，而且已经连跌三月，从季节性规律来看，存在反弹预期，一季度可留意能否有反弹行情，1905反弹空间预计在12500,4、5月份开割供应增加，预料走势较弱，7、8月存在天气扰动可能。全年区间预计在9500-13500。