20号胶多空分歧加剧 未来将何去何从

天胶经过连续四个月的下跌后，供需结构转弱的利空预期已经被逐渐消化，由于价格持续走低已经接近成本线，产出方不得不降低价格，多空分歧加剧的背景下，预计后市胶价可能出现震荡运行的情况。

今年产胶国经常出现极端天气，尤其是安达曼海和泰国湾附近西南季风盛行，对旺季割胶产生一定阻碍。

新冠病毒变异株在东南亚的确传播迅速，泰国、缅甸、老挝、越南等地区感染人数越来越多，部分地区进行封锁，外来劳工无法务工，产胶国又缺乏劳动力，产量下滑风险逐渐增大，可能会影响下半年产胶量。

从下游需求来看，目前国内车市正处于淡季。据中汽协统计，今年6月我国汽车产销分别完成194.3万辆和201.5万辆，环比分别下降4.8%和5.3%，同比分别下降16.5%和12.4%。1—6月，汽车产销分别完成1256.9万辆和1289.1万辆，同比分别增长24.2%和25.6%，累计增速继续放缓。

随着国六排放的政策利好被完全透支，下半年重卡销售乏力，在终端车市需求走弱的背景下，轮胎行业出货受阻，产成品库存积压，由此导致轮胎企业负荷大幅降低。

截至7月9日当周，国内山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为42.27%，周环比下滑3.05个百分点，较去年同期下滑22.29个百分点；半钢胎开工负荷为45.01%，周环比下滑0.28个百分点，较去年同期下滑19.14个百分点。

由于今年以来，国内浓缩乳胶比全乳胶的价格更有优势，云南和海南地区的加工企业更愿意选择加工价格优势更好的浓缩乳胶，从而导致全乳产量偏少，上期所交割库橡胶库存始终维持偏低水平。

综合来看，虽然目前胶市供需基本面依然偏弱，不过在低库存以及成本支撑优势凸显的背景下，胶价继续下探的空间有限。

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