金价上涨推低消费者需求量 抵消黄金ETF流入量

02月06日

世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，2019年全球黄金需求降至4,356吨，较2018年下降1%。2019年上下半年情况截然不同：2019年上半年全球大部分行业黄金需求增长强劲，而与之形成鲜明对比的是下半年的普遍需求疲软。

2019年下半年，全球各国央行黄金需求放缓，增持量减少了38%，与上半年65%的增长对比显著。这种对比的出现，在一定程度上是各国央行在前几个季度大举增持黄金储备所致。尽管如此，全球年度央行黄金购买量仍高达650.3吨，是50年来的第二高水平，仅比2018年少6吨。黄金ETF流入量逆势而上，在今年前9个月，全球黄金ETF产品投资保持强劲的态势，在第三季度达到255.5吨流入量。随后，其在第四季度增长势头有所消退，黄金ETF流入量降至26.8吨(同比下降76%)。全球年度黄金供应量上升了2%，达到4,776吨。这一增长完全来自回收金和套期保值需求：金矿产量下滑1%至3,463.7吨。

年度重点数据

2019年度黄金总需求下跌1%至4,355.7吨，2018年同期为4,401吨。

2019年度黄金消费总需求下跌11%至2,977.7吨，2018年同期为3,333.8吨。

2019年度黄金投资总需求增长9%至1,271.7吨，2018年同期为1,169.8吨。

2019年度全球金饰总需求下跌6%至至2,107.0吨。

2019年度全球各国央行总需求下跌1%至650.3吨，与2018年同期相比基本持平。

2019年度科技用金总需求下跌2%至326.6吨，2018年同期为334.8吨。

2019年度黄金总供应量增长2%至4,776.1吨，2018年同期为4,673.0吨。

2019年度回收金供应量增长至1,304.1吨，2018年同期为1,176.1吨。

第四季度重点数据

本季度黄金需求总量下跌19%至1,045.2吨，2018年同期为1,295吨。

本季度黄金消费总需求为825.0吨，2018年同期为931.4吨。

本季度黄金投资总需求下跌33%至267.3吨，2018年同期为398.9吨。

本季度全球金饰总需求下跌10%至584.5吨，2018年同期为646.1吨。

本季度各国央行总需求下跌34%至109.6吨，2018年同期为165.6吨。

本季度科技用金总需求下跌1%至83.8吨，2018年同期为84.3吨。

本季度黄金总供应量为1,194.6吨,与去年同期的1,206.0吨相比基本持平。

本季度回收金供应量增长16%至335.0吨，2018年同期为288.4吨。

世界黄金协会市场信息咨询部总监何乐思AlistairHewitt表示，随着投资者寻求风险分散的投资组合，以及对冲其他市场的不确定性，全球黄金ETF需求在2019年激增。这些流入量以及期货头寸的急剧增加，使美元黄金价格达到了六年来的最高水平。但是全球个人投资和金饰需求下降，部分原因是下半年金价的疾速上涨。

展望未来，在全球紧张局势、低收益率和股票估值持续高企的情况下，我们预计黄金的避险属性将占据投资者心中的首要位置。

报告亮点

黄金ETF:黄金ETF和相似产品的流入量促使全球黄金ETF持有量达到创纪录水平，年度总量共计2,885.5吨。2019年全球黄金ETF持有量同比增长401.1吨，其中第四季度增加了26.8吨。由于美元黄金价格上涨至六年来的最高水平，黄金ETF流入量随之集中在2019年第三季度。宽松的货币政策、全球地缘政治的不确定性以及趋势投资者的买入是推动2019年黄金ETF流入的主要因素。

央行：各国央行连续第十年成为黄金净买家，2019年全球黄金储备增加650.3吨(同比下降1%)，这是50年来第二高的年度增量。各国央行的购金量在2019年第四季度有所放缓，同比下降34%，这反而在一定程度上反映了2018年的购买规模之大。

金饰：中国和印度的黄金消费需求在全球占主导地位。2019年第四季度全球金饰和个人投资需求分别同比下降10%和33%，其中80%的下降来自于中国和印度这两大黄金消费巨头。全球黄金消费需求减少的主要影响因素是价格高、波动大的金价以及整体疲软的经济环境。

黄金供应：2019全年黄金总供应量小幅增长2%，至4,776.1吨。黄金回收量增加的11%是供应量增加的主要原因，因为消费者利用了下半年黄金价格急剧上涨的出手机会。金矿年产量略低，为3,463.7吨，是10年来的首次下降。

黄金价格：第四季度金价平均为1,481美元/盎司，这是自2013年第一季度以来的最高季度均价。尽管低于第三季度的高点1,550美元/盎司，但金价在整个季度均受到良好支撑。以各种货币计价的黄金价格(包括欧元、印度卢比和土耳其里拉)均触及历史最高水平。