金瑞期货：11月3日铝早评

　　中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：能耗双控对上下游影响。

　　我们的观点：本周电解铝社会库存增加2.1万吨至100.3万吨，无锡地区贡献主要增量，主因当地到货增多；此前因国家管控煤价而导致市场对于电解铝成本支撑逻辑崩塌的担忧，铝价大幅回落，但目前来看铝企电力成本仍处于高位，叠加氧化铝价格持续上涨，电解铝成本仍旧有支撑。本周无更多减产消息传出，但之前的限电限产政策仍旧在执行中，后续供应端仍旧存在偏紧预期；消费端，下游新增订单尚可，河南、广东、江浙沪一带加工企业限电有所缓和，另外铝价的下挫也刺激了加工企业的采购热情，若后续消费持续改善铝价仍具上行空间。

　　投资策略：可尝试区间下沿买入。

　　风险提示：消费不及预期。

(责任编辑：简儿)

高维鸿 职位：金瑞期货有色金属分析师毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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