金瑞期货：11月4日铝早评

　　中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：能耗双控对上下游影响。

　　我们的观点：本周电解铝社会库存增加2.1万吨至100.3万吨，无锡地区贡献主要增量，主因当地到货增多；目前煤价影响暂告一段落，逻辑重新回归基本面。本周无更多减产消息传出，但之前的限电限产政策仍旧在执行中，在双碳背景下后续供应端仍旧存在偏紧预期；消费端，河南、广东、江浙沪一带加工企业限电有所缓和，大部分企业加大生产力度以完成前期积压的订单，虽然下游消费有所改善，但由于前期因运输不畅的电解铝近期集中到货，导致社会库存持续累库，且逐渐进入消费淡季，预计消费改善空间有限，铝价将维持震荡运行。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：消费不及预期。

(责任编辑：简儿)

高维鸿 职位：金瑞期货有色金属分析师毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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