供应端受干扰 7月有色市场整体收阳

07月30日

　　

　　

　　据数据监测，7月有色指数先上涨后下跌再上涨，截止月末，有色指数收838点，较月初的836点上涨0.24%，同比下跌4.77%，同上月的7.69%同比跌幅相比，跌幅放缓。本月指数最高点在845点(7月19日)，最低点在820点(7.10)，震幅3.05%。有色行业分析师刘美丽指出，对照近8年来有色市场运行走势，自2011年7月见顶之后，经历5年的连续下挫，有色金属于2015年12月开始出现反弹，并一直持续至2017年的9月初，反弹近22个月后，有色指数重新开始小幅下跌，现指数水平处于较高位，但离2011年一千多点的顶盛时期仍有差距。

　　7月有色版块除了稀土下跌外其他全线上涨，其中，稀土下跌7.56%，基本金属(0.43%)，黄金（2.87%）、白银（8.5%）。本月，基本金属三涨三跌，其中，镍录得最大涨幅，当月上涨12.36%；其次是铅和铝，分别上涨3.38%、1.04%；锡录得最大跌幅，当月下跌5.05%，锌和铜分别下跌1.91%、0.03%。具体来看，7月有色市场主要有以下几个看点：

　　1、供应短缺叠加钢厂做多，妖镍狂涨不止。本月镍价自7月2起大幅上涨至7月19日的最高价118466.67元/吨，后小幅回落，截止月末收112866.67元/吨，较月初上涨12.36%。此次镍价大幅上涨主要有两方面原因，一方面是受供应端扰动事件频发，首先是印尼哈马黑发生7.1级地震，正好地点是印尼的红土镍矿主产地之一；其次是印尼政府或在2022年恢复出口禁令，印尼在2017年放松了这项禁令，但当时政府表示，这一做法只会持续五年的时间，到2022年将再次限制出口，引发市场的担忧；最后是菲律宾启动第二轮矿业审查，菲律宾矿业协调委员会(MICC)将于7月最后一周组织第二轮境内矿业项目审查，审查将持续六个月，影响17座矿场。另一方面是，钢厂故意做多镍价，今年不锈钢行情一直低迷，到了六月份，几个大型钢厂开始联合挺价，方法是在抬高不锈钢价格的同时做多镍价，这样就给了不锈钢涨价明正言顺的理由，而由于大钢厂已经提前备货，因此成本相对锁定，所以在不锈钢和镍价共振上涨的行情中，钢厂能在期货端和现货端实现双收，进一步推动镍价上涨。随着这一利好因素的逐渐消耗，镍价重新回归基本面，镍库存持续低位，镍市场供应压力依旧，而需求保持平稳，镍价高位震荡为主。

　　2、环保部门严查力度不减，稀土大起大落。7月稀土价格持续下跌，据数据显示，截止月末，稀土指数整体下跌7.56%。近期国内稀土价格跌跌不休，自5月份以来稀土市场迎来了大幅上涨，上涨期一直维持至6月20日左右，但是接着迎来了大幅走低的过程，国内稀土市场呈现了一个“倒V”型走势。自5月初开始，缅甸方面限制稀土出口，国内重稀土市场供应大幅减少，国内稀土受影响价格大幅上涨，重稀土价格大幅走高40%左右。但是6月下旬开始，国内稀土市场价格大幅走低，国内轻稀土市场跌幅较大，跌幅在20%左右。一方面是，近期国内近期国内磁材企业进入需求淡季，短期之内对于稀土需求不见好转，受部分厂家低价抛货影响，国内稀土市场价格跌跌不休。另一方面是近期国家环保部门严查力度不减，对于稀土行业影响较大，稀土行业开工情况较低，市场行情冷清。近期轻稀土市场需求短期之内不见好转，预计轻稀土价格仍会持续走低趋势，中重稀土市场价格走势较为坚挺。

　　3、社会库存大幅下降，铝价相对强势。本月铝价震荡上扬，较为坚挺，据数据显示，截止月末，铝价报13916.67元/吨，较月初上涨1.04%。基本面方面，上游氧化铝近期弱势，从成本面因素考量，或利空铝锭价格。但国内环保耗能要求提升的行业大环境，我国电解铝企业新增及复产产能投放速度大幅不及预期，使得国内电解铝供应增速受限，国内铝锭社会库存大幅下降，2019年3月份国内铝锭社会库存达到228.4万吨高位后持续下滑，截至6月中旬，我国铝锭社会库存在三个月时间里下降116.6万吨，较最高点降幅达到51%。下游需求处于消费淡季，铝材出口较平稳。总体来说，虽然上游氧化铝大幅下跌，但由于环保原因，铝锭的产能增速放缓，导致社会库存下降支撑铝价，预计铝价短期维持震荡偏强走势。

　　有色分社分析师刘美丽认为，7月有色市场收了一根阳线，主要是镍的功劳。本月宏观面较平静，除了月初G20会议些许利好外，大家一直密切关注中美贸易进展，另多国央行实行降息政策，美联储月底降息概率大增，利好金属。总体而言，本月宏观面对有色市场有所利好，但没有太大的影响。基本面上，在需求端，由于是7月需求淡季，市场整体不太好，需求平平，影响金属价格的走高。主要差别在供应端，镍、铝、铅普遍供应偏紧，镍主要是受国外镍矿供应端干扰以及钢厂炒作；铝、铅主要是受国内环保导致原料端的收紧。

　　有色分社分析师刘美丽指出，7月有色市场整体走势收高，一方面是宏观因素没有太多的利空影响，中美贸易战7月初宣布不加征新的关税，对金属市场有支撑；另一方面是，部分金属的供应端受干扰带动金属价格上涨。但有色指数整体涨幅不大，表明金属价格大部分较弱势，主要原因是现处于7月的传统淡季，中美贸易战的影响导致整体经济下滑，整体需求比较清淡。虽然，中美贸易有所缓和，但仍不确定具体走向，而8月仍是传统淡季，需求预计仍不会有较大起色，若影响供应端的因素消失，金属价格将不容乐观。综上所述，8月有色市场延续淡季影响，需求端受限，但供应端不排除政策因素影响持续收紧，预计8月有色金属维持震荡走势为主，指数在800-860之间运行。