中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：能耗双控对上下游影响。

　　我们的观点：本周铝锭小幅去库，较上周减少0.6万吨至100.7万吨，南海上海及巩义地区贡献主要降幅，同时无锡地区延续累库状态，本周供给端暂无新的减产消息，但能耗双控政策亦未见缓解预期，年内难见新投和复产增量，预计供给端仍旧维持紧缺；消费端，下游新增订单情况出现一定程度分化，线缆、板带箔企业新增订单情况向好，而受制于现金流回款困难、芯片问题的发酵导致建筑型材及铝合金企业订单情况稍显疲软，但总体来看，限电政策影响持续改善使得消费逐渐回暖，但改善幅度尚待观察，预计铝价仍将区间震荡运行。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：消费不及预期。

(责任编辑：简儿)

高维鸿 职位：金瑞期货有色金属分析师毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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