自6月中旬以来，郑棉主力2109合约继续上涨。一方面，热带风暴在美国棉花产区造成的强降雨引起市场关注，推高了棉花价格；另一方面，下游纱企产成品库存持续下滑，部分品种订单安排时间较长，对原料棉的支撑依然强大。从后市来看，未来7月5日实施棉花抛储，7月高温天气仍将持续。郑棉期货价格是否会冲高回落？

全球棉花产量仍有下调空间

在美国农业部发布的6月份全球棉花供需报告之中，2021/22年全球总产量预计为2588.1万吨，消费量预计为2668万吨，比年初增加100多万吨，预计全球期末库存1944.3万吨，比年初减少100多万吨。2021/22年度，全球棉花产量、期末库存减少和需求持续增加，USDA棉市供需报告利多。

2021/22年度美国棉花供需预测显示，出口量较上月增加21800吨至322.2万吨，由于2020/21年度后期超预期的装运量会延续到7月31日之后，2021/22年度产量和消费数据与上月持平。随着期初库存下降和出口量增加，期末库存目前下调4.36万吨至63.1 万吨。202122年陆地棉年度均价保持不变，为每磅75美分，而在2020/21年度，价格下降了至67美分/磅。

此外，美国棉花种植面积的下降将增加其减产的可能性。与全球需求复苏预期相比，供应量的减少在总体上是好的。目前，美棉仍处于生长期，且产区不利天气持续干扰棉价。据估计，未来美国棉花产量仍有进一步减少的空间。根据美国农业部6月30日公布的数据，2021年美国棉花播种面积将达1170万英亩，同比减少3%，其中陆地棉1160万英亩，同比减少3%，皮马棉14.2万英亩，同比减少30%。

新疆产区高温持续不利作物生长

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5月底，中国棉花协会棉农分会对内地12个省市和新疆自治区2306个定点农户的棉花播种进度和生长情况进行了调查，结果显示：截至5月31日，全国棉花播种进度为99.75%，比去年同期快0.19个百分点，新疆和黄河流域播种全部完成，长江流域播种进度96.37%，比去年快1.11个百分点。新疆棉区近一半的棉花处于6—8个真叶期，黄河流域和长江流域一半以上的棉花处于4~5个真叶期。按棉农的植棉面积加权平均计算，全国棉花种植面积4336.57万亩，比上年减少5.66%，下降1.51个百分点。

随着今年化肥、种子等物料成本的普遍上涨，导致2021年新棉种植的成本上升，且高于去年的种植成本，这也导致棉花价格重心高于去年水平，支撑了棉价。

根据国家气象中心预报，7月3~7日，全疆平原大部将出现35~40℃高温天气，其中，克拉玛依市、博州精河县至昌吉州阜康市的天山北坡、阿克苏地区东南部、巴州南部、吐鲁番市、哈密市等地的部分地区最高气温可达40℃以上，吐鲁番市局地在5℃以上。现在，大部分棉花进入了现蕾期，南疆一些棉花已经开花。连续高温对部分棉区棉花的花铃生长产生不利影响。预期在塔城南部、博州、石河子市、昌吉州、东疆、巴州大部、阿克苏地区部分棉区将出现不同程度的高温热害。

下游纺织需求仍保持向好态势

在国家政策的大好背景下，龙头企业受益于行业集中度提高的趋势，产业技术升级，机器替代率提高，证实了中国纺织产业链的优势。后市场方面，多数国家接种疫苗后，东南亚纺织品出口需求转好，向我国转移的订单有有减弱趋势。但目前下游淡季不显，加之优质棉资源仍相对短缺，棉市仍是利好。

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根据海关总署最新数据，2021年5月我国纺织品服装出口总额为243.2亿美元，比上年增长4.48%，比上年同期下降17.71%;1-5月纺织品服装出口累计1126.9亿美元，累计增长17.33%。五月份，我国纺织纱线、织物和产品出口总额为121.20亿美元，环比减少0.26%，比去年同期减少了41.3%；服装和衣着配件的122亿美元，环比增加9.66%，同比增加36.96%；总体上，尽管5月纺织品出口由增长模式转为下降模式，但我国纺织服装出口环比稳步增加，因为服装和服装配件的出口环比、同比均增加明显，抵消纺织品出口降幅。

内销情况：国内服装类零售远高于近五年的相对高位，受国内外疫情的影响，多数企业出口转内销变化明显，加之国内消费复苏强劲，利好服装类消费。下半年，随着传统的秋冬季服装旺季，市场迎来年中旺季，预计国内服装类需求仍维持向好格局。根据国家统计局的数据，1月至5月，国内服装类服装零售额累计4058亿元，累计增长43.2%。

旧作棉花商业库存低于去年同期水平

商品库存量方面，2021年1-5月，棉花社会库存量从年初的高位下降到目前比较合理的水平，尤其是商品库存量下降明显，其中2-5月棉花月度库存量超过40万吨，得益于国内外纺织企业订单充足，生产稳定，下游市场整体产销平稳，棉花社会库存下降，库存下降幅度较大。因棉花社会库存量低于去年同期水平，加上9-10月是一年中传统需求最大的季节，纺企用棉量增加，预计新棉上市前国产棉库存压力不大。

棉种抛储兑现，中国储备棉管理集团有限公司(以下简称中储棉公司)根据国家有关部门要求和中国储备棉管理集团有限公司的安排，制定了中国储备棉公司(以下简称中储棉公司)制定了2021年中央储备棉公司的计划。2、从2021年7月5日到2021年9月30日轮出的国家法定工作日。3、价格方面，在轮出期间，当国内市场棉花现货价格指数连续3个工作日累计跌幅超过500元/吨时，从下个工作日起暂停交易；当国内市场棉花现货价格指数连续3个工作日累计不再下跌时，重新开始交易。整体来看，本轮国储棉轮出数量基本与预期相符，鉴于国储棉库存处于安全边际之下，加之抛储消息发酵已久，预计对棉价的影响相对有限。

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根据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的152个棉花交割及监管仓库的调查数据显示，5月底全国棉花周转库存总量为268.94万吨，环比下降54.03万吨，降幅较上月扩大，低于去年同期15.89万吨。五月份纺织企业订单充足，生产稳定，下游市场整体产销平稳，纺织企业对原料补库的需求增加，导致国内棉花库存持续下降，降幅较上月扩大。

行业库存方面：截止5月底，纺织企业在库棉花工业库存为86.24万吨，较上月底增加0.61万吨。前一个月，纺织企业棉花库存为128.45万吨，比上月增加5.1万吨。五月份订单较充足，纺企较积极地补库，令5月棉纺织企业棉花工业库存略有上升。

商业库存方面，5月末，全国棉花商业库存总量约357.79万吨，比上月减少55.42万吨，降幅13.4%；与去年同期相比，减少了19.59万吨。2021年以来，棉花商业库存去库存步伐快于去年同期，预计未来几个月市场消费量将有所增加，好于棉花市场。

总之，棉花抛储兑现，轮出数量为60万吨，基本上符合预期。随着我国短期供应量的增加和持续高温，纱线企业可能会降低产能或停产，减少原棉采购。但在预计减产、新棉种植成本高的不利背景之下，下游终端淡季不显著，棉花商业库存低于去年同期。同时，中美等国新棉正处于关键生产期，未来天气仍将影响棉价。预计未来郑棉仍将处于上升通道。

温馨提示：期市开盘大面积飘红，20号胶期货等涨幅靠前！

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