上周，有两个重大事件影响油价波动超过1美元/桶。一是美元汇率趋于下跌，支撑油价上行。另一方面，美国活跃钻井数量连续11个月增加，导致油价下跌1.51美元/桶。展望后市，需要警惕即将于7月1日召开的欧佩克＋大会，以及突变病毒“德尔塔”在全球的蔓延，这可能给油价上涨带来不利因素。根据目前数据分析，WTI非商业净持仓继续增长，期货贴水幅度进一步扩大，油价重心仍有上涨空间。

一、原油价格走势：

根据纽约商品交易所数据，上周WTI原油期货周平均值结算价为73.43美元/桶，环比上涨2.6%。伊朗强硬派领导人莱西终止伊核协议谈判的消息进一步推高了油价的重心。近期，油价保持相对坚挺。上周WTI原油价格在73-74美元/桶区间高位波动。

二、近期事件驱动分析：

上周影响油价波动超过1美元桶的事件有两起。一是受美联储货币政策紧缩预期影响，美元汇率趋于回落，美元指数走弱，通过影响金融属性影响油价，支撑油价上行。二是美国活跃钻井数量连续11个月增加，导致油价下跌1.51美元/桶。

在金融属性上，6月17日凌晨美联储议息会议结束。尽管短期联邦基金利率没有变化，但美联储会议的决议提高了末期加息的预期。议息会议之后，美元指数大幅上涨，油价涨跌互现。不过，随着美联储货币政策收紧，预期影响减弱，欧元区经济大幅反弹，欧元继续走低，使得6月21日美元指数5个交易日来首次下跌，从而支撑油价继续上涨。

从美国原油供应来看，虽然原油价格重心显著上移，但美国钻井平台数量增长慢，而美国的原油产量也没有显著增加。如果拿2016年的价格低点来类比，钻井平台数量的增长速度应该不会这么慢。这表明，油价暴跌之后，下游产油国对投资变得非常慎重。因此，预计短期之内美国原油供应对油价的影响可能不明显。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

根据国际原油基本面数据库装置的八个维度，分析了过去一个月事件溢价对油价的影响，能够发现石油价格的最大波动是由供给层面引起的。主要原因是欧佩克6月会议维持原有增产计划，而伊核协议谈判仍充满不确定性。这些因素共同支撑着油价的上涨趋势。展望未来，需要警惕将于7月1日召开的欧佩克+会议，会上增产将间接影响短期基本面。同时，突变株“德尔塔”在世界范围之内的传播，也使得许多欧洲国家延长了防疫措施或封锁，这可能给油价上涨带来不利因素。这是未来一段时间可能影响油价的重大事件。

三、主要数据变化

1、WTI非商业净持仓继续增加

通过比较非商业净持仓偏离度和 WTI原油周平均价格，非商业净仓位与 WTI原油周平均价格基本持平。在非商业净持仓数据变化中，我们可以看到，自5月末以来，非商业净持仓偏离度由负的区间逐步回升至目前的0.25，引领油价不断走高。体现近期原油多头强势，空头无力抵制。就数据来看，多头相对占优势的局面仍然没有改变，那么在基本面相对偏强的情况下，原油价格暂时不存在大幅下挫的基础。

2、原油期货远期贴水幅度进一步扩大

最近的数据显示，截至2021年6月25日， WTI主力合约收于74.05美元/桶，连二合约(主力合约后两个月的合约，目前为10月合约)的收盘价为72.4美元/桶，连二合约相对主力合约贴水1.65美元/桶，仍维持期货远期贴水结构。

期现贴水幅度进一步扩大，表明现货市场更加紧张。一种商品正式进入上涨状态，特别是由于供应短缺造成的上涨，现货市场的短缺促使市场价格大幅上涨。现货价格的上升速度将快于期货，因此，因为近月期价格更能反映实际情况，远月合约更能反映预期的变化。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

由历史数据可以看出，负油价出现到今年年初以来，期限结构一直呈现出期货升水的结构，随着原油价格的持续上涨，期货升水的幅度不断缩小。从今年一月中旬开始，期限结构基本转向期货贴水结构，意味着现货市场更加紧张，基本面支撑油价进一步上涨。自6月中下旬以来，期货贴水的幅度进一步扩大，连二合约的贴水幅度都在1美元以上，表明现货仍处于相对紧缺状态，预计仍将支持油价进一步走高。

综上所述，短期之内全球需求的反弹速度仍快于供给的增长速度，现货方面的相对短缺可能导致期货远期贴水幅度的进一步扩大，这将在相当短一段时间之内支撑油价重心的持续上升。与此同时，虽然短期通胀压力大幅加大，但市场再次担忧美联储将收紧货币政策，市场情绪趋于慎重。不过，预计今年宽松货币政策的基调不会改变，油价在这一背景之下还会继续上涨。

温馨提示：煤炭期货市场买涨氛围有所降温，私募避险掀“多头平仓潮”！体操作请关注网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。