上半年，动力煤期货快速拉涨，刷新上市以来新高，期价从600一线最高上行到900上方，维持强势。受到政策调控压力，5-6月出现短暂回调，但整体维持高位。

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受到安全生产事故频发影响，后期煤矿安全生产监管持续升级成为常态，影响煤炭产量释放。从5月产量数据来看，较一季度出现明显回落，预计6月数据加速回落。随着煤炭利润持续走高，先进产能释放加快，但落后产能加快淘汰后，产能产量进一步集中。同时，随着碳达峰碳中和相关政策调控的推进，煤炭供应速度总体受到限制，供应相对紧平衡。

预计进入3季度，供需矛盾有所趋缓。下游大面积亏损，国有大矿主动降价预期加快，稳定市场预期，动力煤价格继续上行压力加大。

受到碳达峰和碳中和相关政策影响，全年煤炭进口总量受到限制，2020年我国煤炭进口为3.04亿吨，较2019年的3亿吨同比增长1.5%。今年下半年煤炭进口总量继续维持偏低水平。

受到经济稳中向好影响，下半年电力需求稳定，夏季及冬季两个需求高峰，都利好煤炭价格。从长远来看，煤炭需求有望逐步回落，清洁能源替代加快。

受到前期供应紧平衡影响，主产地及港口、下游电厂去库存均有所加快，社会库存整体回落。进入夏季需求高峰，叠加产量释放受阻，库存延续回落，整体维持偏低水平，预计到9月需求淡季，库存逐步回升。

随着全球疫苗接种的大面积覆盖，疫情有望逐步得到控制，主要经济体经济复苏加快，大宗商品价格在流动性及需求的推动下，快速上涨，美元加息预期提前，大宗商品价格上涨进入下半场，高位波动加大，政策调控预期明显，流动性提前收紧的风险同步加大。

从动力煤市场来看，进入下半年，前期停产减产煤矿产量释放有望加快，缓解供应紧平衡压力。受到碳排放碳中和政策影响，煤炭供应大幅上升的可能性降低，同时，清洁能源替代加快，进口量受到抑制，安全生产持续升级，未来煤炭市场呈现供需双降的特征。煤炭价格经过快速上涨后，上游暴利，下游电厂大面积亏损的市场分布不具有持续性，绝对价格维持历史高位后，政策面调控风险进一步加大，关注880-900一线逢高做空机会。

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温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。