回顾2021年上半年玻璃价格走势，因春节前原片价格过高，下游利润受到较大挤压，下游被迫提早放假，需求受到影响，同时玻璃厂家陆续出台优惠、保价政策，价格经历调整。春节后随着下游补库需求的释放，厂内库存快速去化，价格进入上涨通道，期现共震上行，盘面创下2945元/吨历史新高。近期由于大宗商品过快上涨，相关部委喊话，市场投机氛围转弱，盘面转入震荡整理阶段。

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供应端：供给相对稳定，2021年上半年新增/复产10条生产线，冷修5条生产线，日融增加4130万吨。2021年1-5月供给同比增长10.7%左右(去年基数较低)，预计全年增长7.8%。截至6月20日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计292条(5776.05万吨/年)，其中在产258条，冷修停产34条，浮法产业企业开工率为88.36%，产能利用率为89.07%。

需求端：整体延续了2020年下半年以来的高消费，且6月后消费有所放缓但未见明显走弱。根据我们测算，2021年1-5月消费累计同比增长25%左右，预计全年增长8.8%。主要下游看：地产销售持续火爆，1-5月份，商品房销售面积66383万平方米，同比增长36.3%；比2019年1-5月份增长19.6%，两年平均增长9.3%；汽车销售环比走弱但同比仍是高增长，中国汽车工业协会最新发布的数据显示，今年5月份，国内汽车销量212.8万辆，同比下降3.1%；今年1-5月，累计销量共计1087.5万辆，同比增长36.6%。深加工需求整体尚可。

库存方面：春节前季节性累库，春节后下游强劲的补库需求，带动了库存快速去化，厂库一度达到历史新低，近期随着下游需求放缓，库存小幅累积。年初全国样本企业总库存1469.62万重箱，2月中旬达到年内高点4915万重箱，随后大幅去化至1311万重箱。目前全国样本企业总库存2115万重箱，同样本下库存同比下降62%，库存天数10.4天。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

玻璃利润：得益于高消费的持续，虽然成本有所抬升，玻璃依旧维持了去年下半年以来的高利润。目前以煤制气为例，浮法玻璃利润1200元/吨左右；以天然气为例，浮法玻璃利润1140元/吨左右；以石油焦为例，浮法玻璃利润1540元/吨左右。

玻璃价格：回顾上半年玻璃价格的走势，除了年初因为冬储、高利润条件下玻璃厂家让利销售、盘面一波回调外，其余大部份时间伴随着库存去化，震荡上行为主。现货价格高点一度突破3000元/吨，盘面高点最高也达2945元/吨。近期随着国家喊话大宗商品，市场心态走弱，盘面回调整理。

上游纯碱：随着光伏玻璃的逐步投产，纯碱由供需过剩转为紧平衡格局，在预期引领下，盘面从年内的低点1489元/吨上涨至2329元/吨。后续虽然受到交割库资源冲击，但同时厂家检修也增多且需求也有增量，预计能够维持持续性去库，价格易涨难跌，对玻璃成本有支撑。

下半年行情展望

供给的增量较为确定，高利润下会加快新建产线的投产步伐，同时检修基本延后，但总体来讲，增量较为有限。同时消费端，尽管地产行业受“三道红线”影响新开工等数据偏弱，但销售端数据依旧强劲，居民中长期贷款同比大增，预示着地产高消费有望持续。汽车玻璃消费方面，5月国内汽车销量小幅下降，其中一个原因就是芯片短缺，预计第三季度末暂缓，第四季度得到缓解。汽车全年高消费仍是大概率时间。后续有望厂库继续去化，玻璃行情仍有向上驱动，整体建议逢低做多。

风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期

温馨提示：不存在大幅上涨的基础，“7月份煤价将进入下降通道”成热议话题！体操作请关注网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

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