近期油脂市场时常出现过“山车式”行情，以豆油为例，前几周现货豆油市场还是涨两天、跌两天，上周就变成了涨一天、跌一天，到了本周则变成了“掷骰子”行情，涨跌完全没有规律，以本周为例，据统计，本周一（6月7日）全国一级豆油均价9733元/吨，到周五（6月11日）全国一级豆油均价已下探至9352元/吨。

究其原因，一方面是6月以来全国豆油市场成交的快速萎缩，即便之前惜售明显的油厂放开提货，下游企业提货量也是明显减少，没有了成交的加持，价格自然只能向下寻求支撑。叠加本周后半段马棕MPOB、美农USDA报告出台，更是为价格大幅波动增添一把火。

马棕MPOB报告利好程度减弱

6月10日，马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，截至5月底马来西亚毛棕榈油库存增加1.49%至157万吨。马来西亚5月棕榈油出口下降6.01%至127万吨。马来西亚5月毛棕榈油产量增长2.84%至157万吨。此前市场调查预计，棕榈油库存增加6.3%至164万吨；产量料增加3.4%至158万吨。出口料增加0.9%至135万吨。

本次报告虽然上调库存和产量预估，但并未达到此前预期增幅，由于利空不及预期，直接利好油脂，使得本周四6月10日午后国内外油脂期货止跌反弹，豆油期货在早盘深跌的背景下，最终以红盘报收。但好景不长，船运调查机构Amspec Agri随后公布的数据显示，马棕6月1-10日出口量为40.252万吨，较上月同期出口的46.9875万吨下降14.3%。同时船运调查机构SGS数据也显示，马棕6月1-10日出口量为41.1044万吨，较5月1-10日出口的45.5285万吨减少9.7%。众所周知，马来西亚6月1-14日继续处于封国阶段，出口量减少符合预期，从而在一定程度上抑制MPOB报告利多影响。

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美农USDA报告意外调高美豆库存

北京时间6月11日，美国农业部（USDA）发布农作物月度供需报告。本月美国农业部出人意料的在供需报告中下调春季和夏季大豆(5712, -23.00, -0.40%)压榨数据，导致美国2021/22年大豆供需预测包括期初和期末库存增加。造成本年度大豆期末库存数据略高于市场预期。具体来看，美国农业部本月将2020/21年度美国大豆压榨数据下调到21.75亿蒲，因此2020/21年度美国大豆期末库存调高到1.35亿蒲式耳，比上月预测值高出1500万蒲式耳。此外美国农业部还将2021/22年度美国大豆期末库存调高到1.55亿蒲式耳，也比上个月的预测值高出1500万蒲式耳。目前市场关注的焦点集中在天气形势以及即将于6月底发布的2021年大豆播种面积预测数据。

所以在马棕报告利多减弱和美农报告偏利空的联合作用下，今日豆油期现货再次选择“躺好”。本身波动较大的市场中，就很打击下游拿货的积极性，再叠加对于后市行情的不确定性和“买涨不买跌” 心理影响，下游买家只会更加谨慎，那么得不到成交量的支持，现货价格似乎只能继续向下寻求成交支撑，于是乎最近几天豆油市场就陷入了如此的循环。

综合来看，由于接下来巴西大豆的到港，油厂开机维持高位，豆油供给量预计将维持高位，叠加夏季是我国豆油传统消费淡季，供需博弈下，预计豆油库存有继续增加可能。

短期市场依旧在油厂可售资源有限的背景下，现货价格坚挺，但随着供应的逐步增加，价格偏弱稳运行目前看将不可避免。不过由于期现集中已杀跌一波，进口成本和油厂榨利的亏损也会对后期现货价格形成支撑，目前基本面不支持价格继续大幅下行。综上预计短期豆油行情将维持震荡走势，待基本面进一步变化。

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