5月12日，LME铜价飙升至10747.6美元吨，创历史新高，突破2011年大宗商品牛市高点。此后，铜价开始回落

在接下来的一周，铜价在4月份首次下跌，较之前的历史高点下跌了4.7%。

此后，大宗商品再次回落，也是因为“干预”。5月24日，监管部门联合约谈国家发改委等五部门，提醒重点商品企业。会议明确，下一步，有关监管部门将密切跟踪和监测商品价格走势，加强商品期货和现货市场的联动监管，对违法行为实行“零容忍”。他们将继续加大执法检查力度，查处异常交易和恶意炒作行为，坚决依法严厉查处。他们达成垄断协议，散布虚假信息，哄抬价格，一度使7铜的价格跌至9700美元吨。不过，近期铜价持续反弹。截至北京时间5月31日20时05分，LME铜价报10274.5美元t

智利无疑是主要扰动因素。疫情爆发以来，智利铜供应不断受到疫情封锁、矿工罢工等事件的干扰。供应瓶颈引发铜价大幅上涨，随后涨幅放缓。然而，最近的罢工、增税和其他新闻风波推高了铜价

如果在即将到来的合同谈判中无法达成“公平合理”的协议，他们将做好长期罢工的准备。2020年，埃斯康迪达产量119万吨，斯彭斯产量146.7万吨，占智利铜产量（570万吨）的24%

除疫情和罢工对铜生产和运输的影响外，税收政策或抑制铜供应，智利国内政治的变化也使智利铜工业面临巨大挑战。矿业政策的重大调整可能对铜矿开采产生更长期的负面影响

总之，潜在的增税可能会进一步抑制铜供应。今年3月下旬，智利议会下院通过了反对党提出的权利法案，计划对铜冶炼能力超过1.2万吨、锂生产能力超过5万吨的企业征收矿产品产值3%的提成。这部分收入将用于矿区所在地区的投资，以减少采矿对环境的破坏。尽管总统反对这项法案，但智利目前的执政联盟在选举最新的“制宪会议”成员的过程中一直受挫。它在155个成员国中只赢得了37个席位，未能获得影响新宪法制定的三分之一席位，这意味着它失去了否决宪法新条款的权利，按照智利现行税率，矿业公司需要缴纳27%的公司税，并按生产能力规模缴纳5%～14%的特别采矿税

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

如果实行新的提成制度，最高的企业税率为44%。此外，该法案还将包括根据铜价波动征收浮动税，铜价（美国铜价）产生的销售额的15%边际税率在每磅2美元至2.50美元之间，4美元以上的铜价的75%边际税率，这意味着新法律规定的智利采矿税率可能超过70%，远高于其他主要矿业国

“智利参议院最终通过矿业税和特许权使用费法案（据国外媒体报道，该法案可能在6月份获得通过）的最终水平存在很大不确定性。我们认为，根据智利最近宪法会议的零星结果，很有可能以特许权使用税取代目前的采矿利润税。此前，按照目前的4.5美元盎司铜，边际税率仅为30%。因此，一旦新政实施，各部门都认为可能进一步影响铜的供应

因为智利矿业公司与智利政府签署了一些税收稳定协议，其中一些协议可以追溯到十多年前。这些规定规定，采矿税将被冻结15年，以保护公司不受任何税率提高、税基扩大或税法修订的影响；免除新税、特许权使用费、税收或其他负担等

需要注意的是，50%以上的外国铜矿与智利政府签署的税收稳定协议将于2023年到期

铜价也取决于流动性变化

客观地说，尽管近期再度通胀的交易热情有所降温，中国也对大宗商品价格进行了口头干预，但在大宗商品中，铜的基本面仍然相对强劲。其次，流动性和供给仍然是最重要的变量

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