螺纹钢期货方面，走势相较于现货更为猛烈。5月中上旬迎来了暴涨，一度冲上了6000元大关，达到了6204元/吨，创下历史新高。

随后，大宗商品价格的过快上涨行情引起了国家高层的高度关注。国常会多次点名“大宗商品价格”，国家有关部门也联合约谈重点企业，加大对囤积居奇、哄抬价格、市场投机等行为的监管和打击力度。

国家五部门会议也指出，本轮价格上涨是多种因素共同作用的结果，既有国际传导因素，也有许多方面反映存在过度投机炒作行为，扰乱正常产销循环，对价格上涨产生了推波助澜作用。

监管层对大宗商品价格定调、产业响应稳价保供、金融机构抑制投机控制风险，多方出手下商品价格明显“降温”。受到政策调控，包括铁矿石、螺纹钢、铜、煤炭等前期涨幅较大的大宗商品价格开始大幅回落，此前领涨的黑色系商品几乎回吐近期涨幅。以螺纹钢为例，主力合约走势跌破5000元大关，跌至4667元/吨。

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但在5月27日，螺纹钢期货价格开始超跌反弹，每日涨幅超过百元。5月31日，上期所螺纹钢期货主力合约震荡上涨，收报5027元/吨，上涨120元/吨，涨幅为2.45%，重回5000元大关。

对于当前的螺纹钢价格，后续继续上涨空间及走势，从以下几个方面分析：

一是估值方面。有色金属和螺纹钢期货比值下降，回到3月中旬的水平，现货利润改善不过仍在低位，盘面利润也是小幅增加但同样在3月中旬附近，唐山地区限产力度提升，高炉开工率大幅回落的时点出现在3月中旬，并在4月降至历史低位。期现货绝对价格也是涨到了4月中旬的水平。因此整体看，上周四以来螺纹反弹后，与有色金属相比，相对估值比较中性，同时现货利润并不高。

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二是驱动上看。前期下跌一是针对性的调控使投机需求减弱，二是货币政策退潮预期升温的影响，三是对粗钢减产的信心下降，四是房地产新开工增速超季节性回落导致需求预期转弱。伴随近期相关表态缓和，对盘面影响减弱，但投机仍受抑制，货币方面，美联储加息预期依然较强。而在价格大跌后，上周在碳达峰碳中和工作领导小组第一次全体会议上韩正表示要确保如期实现碳达峰、碳中和目标，同时钢价大跌后后续压减粗钢的预期有所升温，不过有了前期钢价剧烈波动的影响，预计价格处于高位的情况下，减产政策出台可能不大。同时地产新开工走弱是否是受单月扰动，还是要新一期数据来验证，进入6月中旬之后螺纹需求要面临淡季影响。

因此短期来看，价格的反弹的主要驱动是情绪缓和，价格上涨后需求也再次释放，但主要利空因素并未消除，仍需要时间来验证。

短期而言，即7月前，螺纹在主要利空因素消除前，趋势上涨的驱动并不强，下游补库过后若后续还面临淡季影响，需求若持续性较差，则回落压力仍较大，同时还需要考虑相对调控的影响。对于反弹高度，由于今年市场情绪及价格波动均明显加大，因此关注两个压力位，一是5150-5200元/吨，即4月中旬价格区间附近，二是5400元/吨，即五一前的价格。操作上，当前做多风险在加大，反弹过后还是建议空配，同时关注现货需求情况。

中期来看，即下半年还是有再次上涨的可能，主要是考虑基本面因素。5月的建筑业PMI重新回到高位区间，可能与专项债发行加快有关，下半年在剩余额度仍较大的情况下，有望带动基建投资增速回升。同时房地产预期仍不差，销售与新开工增速的长时间分化，使房企在后期仍有补库空间，因此地产建安投资或能维持偏高位置。

因此需求上还是存在一定的预期差，同时若商品价格整体见顶回落，粗钢减产政策有望逐步落地，只是强度将弱于5月前的市场预期。

温馨提示：唐山或将放松限产政策，这对钢材市场的影响到底有多大？

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