本周，美国宣布将对中国2000亿美金的出口产品征收关税，中美贸易战暂且告一段落。

消息传来，市场解读为利空出尽，商品市场和股市均出现连续上涨，铜、锌涨幅也十分明显。

在国内经济下行、中美贸易战升级和供应增长预期的打压下，今年以来铜、锌价格一路下行，伦铜、伦锌跌幅分别为21%、36%。

受人民币贬值因素支撑，沪铜、沪锌跌幅稍小，但也有16%、28%跌幅。

与价格一路向下相悖的，是铜锌库存的一路下降。

从铜来看，三大交易所库存均不断下降，纷纷创出年内新低；保税区库存也跌破40万吨关口，亦为数年低位；国内现货升水高企，洋山港保税铜溢价也连续上涨到100美金上方，显示下游采购旺盛，供需存在缺口。

锌更不用说，国内库存连续在历史极低水平徘徊，上期所仓单一度只有1200吨，近月合约频频挤仓；

年初盘踞高位的保税区库存，如今也只有7万多吨，库存去化十分猛烈。

正是低库存、高升水的缘故，铜、锌才能在前期低点位置苦苦支撑，并在利空出尽后大幅反弹。

然而，在连涨几天后，市场对行情的后期走势出现了分歧和犹豫。

翻看最近的分析报告，多数认为上涨空间有限，应以反弹来看待；

亦有不少报告认为，在国内经济下行和四季度累库存压力下，反弹结束后将继续下行；

偶有认为铜仍处于上涨大趋势中的，也不断提示中短期的利空因素。

不错，确实有些报告为了左右逢源、涨跌皆有理而故意观点含糊。

但本人认为，多数报告中多空因素交织、短中长期涨跌观点矛盾，却是市场的常态。

市场有买必有卖，有多必有空。因此，站在任何一个时间节点，必然是有看多的因素，也有看空的因素，否则与市场方向相反的交易者是来做慈善吗？

但如此一来，交易者的市场研判就复杂起来：

短期看涨的同时，要防备中长期的利空；短期做空的时候，又要注意中长期的牛市支撑……

岂不是涨不动、跌不动，行情陷入胶着震荡中吗？那又如何应对市场上一轮又一轮的涨跌行情呢？

依本人看，左右行情发展的乃是一两条主要矛盾，如果交易者眼中多空因素交织，各有N条理由互怼，那说明交易者关注到的基本上都是次要矛盾，或者是无效的噪音信息。

简则明，多则惑。

人在市场行情面前的抉择，其本质与在军国大事及人生重要节点的抉择一样。

历史上的军国大事，如官渡之战前的曹操，赤壁之战前的孙权，是战是降各有N条理由，但最终促使他们决心一战的，也就那么一两句关键的话而已。

又如人生中的一些重要节点，毕业工作还是深造考研？留上海还是去二线城市……

每次抉择之际，两种选择各有N条理由。最终做决定时，肯定不是哪边理由多些就选哪个，而是找到了一条核心理由，使你不得不做出如此的选择。

回到当前市场研判上，杰西.利物默有一句名言：价格总是沿着阻力最小的方向前进。

回顾前期行情可以看到：

9月初，市场预期美国结束听证会后便会宣布征收关税的措施，铜一度跌破47000，锌也下探20000关口，均很快回升；

之后，美国先邀请中国谈判，后又释放征税消息，加上8月份稍显惨淡的经济数据，使得铜、锌价格两度回落，但低点却逐步抬高。

因此，下跌绝不是阻力最小的方向！

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