期货网10月23日讯，上周闭幕的伦敦金属交易所年会论坛(LME WEEK)，全球的银行代表、交易所会员、生产商及贸易商代表、分析师等汇聚伦敦，围绕金属行业面临的相关问题等展开讨论。讨论中透露出的市场形式如同当天的伦敦天气一样，阴云密布但时而透出屡屡阳光。

在10月13日的LME晚宴上，宴会后发表演讲的是智利国家铜业公司(Codelco)的董事长奥斯卡?兰德雷彻(Oscar Landerretche)，他引用了电影《教父》中的台词来描述矿业现状。“他妈的蛮糟的。”他说。随后他又说到：“但是如果价格下滑、融资受限，我们不得不应对这种情况的短期后果，我们可能不得不减产，可能不得不做出一些调整。”

这句话说的并不偶然，因为10月12日，嘉能可才刚刚宣布计划出售其位于澳大利亚的科巴尔(Cobar)，以及位于智利的洛马斯巴亚斯(Lomas Bayas)这两座全资铜矿。因为面对公司巨额债务危机，加上有色金属价格持续低位震荡，嘉能可视乎没有更好的应对措施。无独有偶，近期国际铜矿山减产停产频传，从自由港迈克墨伦公司宣布新一轮铜山裁员减产措施，到全球最大铜矿商智利国有铜公司宣布将重新设计旗下Andina铜矿的扩张计划，从墨尔本的奥克泰迪矿业公司宣布暂停旗下巴布亚新几内亚铜矿。

虽然海外矿山停产、减产消息不断，国外矿山也试图说服中国冶炼厂接受低于100美元/吨的加工费。而在中国有色金属报记者在年会论坛上了解到的信息，海外矿山甚至报出了80美元/吨的报价，中国某大型冶炼厂高层表示：“这个价格没办法谈，看来我们可以乘飞机回国了。”而在LME WEEK期间召开的中国有色金属报告会上，国内铜冶炼厂负责谈判的人士表示：“明年TC/RC有望维持在107美元/吨和10.7美分/磅的水平，可能也会升至约110美元/吨和11美分/磅或者更高一点。”而在今年9月北京举行的自由港-麦克莫兰公司(Freeport-McMoRan)举办的交流会上，部分市场人士认为中国实体经济短期内难以转好，铜需求增速放缓，国外矿山企业认为2016年铜矿市场供需紧平衡的可能性非常大。

美林美银表示，铜矿商需将产量再削减50万吨才能令铜价获得坚定支撑。这相当于2015年全球供应预估的2%左右，今年迄今累计减产量为6%。“目前矿企不太愿意进一步大幅削减产量。因此，我们预期铜价需要进一步下跌才能调动矿商减产的积极性。”美林美银预期2015年铜价为每吨5602美元/吨，2016年为每吨4513美元/吨。

但是，也有海外公司持不同的看法。麦格理的价格预期就乐观的多，他们预计，2015年全年铜均价为5663美元/吨，2016年铜均价为5713美元/吨。欧洲最大铜冶炼厂Aurubis表示，不担心其产品需求，该公司负责人表示：“我们的阴极铜几乎所有产品都销往欧洲或者北美洲，中国经济放缓影响有限，并且今年公司铜线条的销量还好于去年。尽管部分矿企削减生产，但是预计2016年TC/RC仍然很高，甚至可能进一步上涨。”Codelco人士也在LME WEEK期间表示，公司计划维持产量目标不变，有关削减成本和精简运作的所有声明，都与铜价没有关系，即便铜价不上涨，Codelco也能保持盈利。Codelco将2016年铜合约升水下调18%至92美元/吨，与Aurubis一致。

而英国商品研究所(CRU)认为，铜价仍处于下降通道之中，预期明年铜均价为每吨4800美元/吨，预计明年由于低铜价将有25万吨产能消减。预计明年全球铜的消费偏弱、上游矿山预期会遇到更多的减产事件、全球显性库存将保持中性或略有减少、投机者持仓维持净空、美元维持强势、矿山现金运营成本处于继续下降过程中。冶炼方面，CRU预计2016年冶炼产量增长0.2%，低于今年的1.5%。成本来看，铜矿山成本90%分位线将继续下移至5000美元下方。

相对于铜，麦格理在LME WEEK的一项现场调查显示，36%的人选择了锌明年最可能上涨，28%的人看多明年铜价， 18%的人看多镍。并有46%的人预计12个月后锌价上涨约10%，40%的人预计铜会有类似涨幅。对于最不看好的金属，58%的人看空明年铝价，并有43%的人认为明年铝价将下跌10%。对于铝价不看好不仅限于研究机构。俄罗斯铝业市场营销总裁Steve Hodgson表示，目前除中国以外，全球约有四分之一的铝产能处于亏损状态。他说“我倾向于认为减产，这将在短期内支撑价格。”

镍价看上去也并不乐观。研究机构Wood Mackenzie表示，2016年镍将出现短缺，但这对于镍价的支撑依然有限。LME及上海期货交易所的镍库存累计约48万吨，而隐性库存约9万吨，庞大的库存将使镍短缺带来转折效用大打折扣。自2013年前，全行业压力已经显现，但是高价预期可能已经不复存在。结售汇与能源价格走低降低了镍价的持续运营成本，但是2014年镍价大跌，已经跌破了镍的边际成本。行业大约55%的企业陷入亏损境地。从长期来看，镍需求还是会继续增长，至2030年新增项目约需62万吨镍新增供应，其中中国或需增加30万吨，而西方国家约需32万吨。

英国《金属导报》(Metal Bulletin)则表示，锌消费全球未来仍将保持一定的增速，到2018年之前将增加150万吨的量，而锌的供应也将与之基本相符，主要的驱动力仍是中国锌产量的增长。基于以上判断，锌市基本面并不会出现令人振奋的利好，2018年之前锌市可能会出现供给短缺，但量是非常有限的。根据Metal Bulletin的分析，关键锌矿山(澳大利亚Century)的关闭所造成的锌矿供应空缺由Brownfield(原先已有矿业项目，在之基础上扩产或重建)项目的扩产弥补。另外中国锌矿供应的上升也将保证未来锌矿供应持续处于增长。