经济学家和市场分析人士常常会改变看法。2018年时专家们曾预言全球经济将同步增长。一年后，他们又纷纷预测全球经济将同步放缓。期间发生了什么？当前经济减速有多严重？这对贵金属市场意味着什么？

Sunshine Profits的Arkadiusz Sieron指出，的确，全球经济2019年开局欠佳。股市大跌，美国政府一度停摆。全球制造业活动放缓。德国和日本等出口导向型经济体受到的冲击尤为严重。或许可以将这些归咎于美国总统特朗普和他挑起的贸易问题，而中国经济去杠杆化也可能是一个关键因素。

2018年全球经济增长加快的部分原因是中国宽松的货币政策和财政政策，而2019年全球经济增长放缓部分是由于中国为减少债务而进行的努力。继2018年四次调降后，中国央行在2019年1月将银行存款准备金率再下调1个百分点，以释放更多资金促进贷款。因此中国信贷和新增银行贷款在1月份达到创纪录水平也就不足为奇了。当局还加大了财政刺激，政府承诺了逾3000亿美元支持举措，其中包括减税降费和大规模基建支出。

因此，中国新的刺激举措可能会阻止全球经济放缓，或者至少缓和其放缓的速度。中国“放水”是对全球经济衰退即将来临观点的另一个次反驳。鉴于中国的形势发展(以及中国和美国之间的贸易磋商可能结束)，当前全球经济的放缓应该是暂时的(不过，这些举措对全球经济的影响可能需要数月才会显现)。

这对黄金市场来说并非好消息。经济衰退或更严重的滑坡可能利好黄金。此外，如果全球经济在2019年下半年或2020年加速，那么美联储可能会再次加息。

不过，当前的刺激措施远远弱于之前的举措，这表明全球经济不会重演2017年至2018年的同步增长。中国的刺激举措可能会在去杠杆化行动结束以及特朗普财政刺激效果减弱之后带来经济软着陆。

下图为中国M2货币供应(红线)与金价(黄线)走势。M2刚刚停止下滑势头。如果中国真的想重振经济，就还有很多工作要做。

但是，如果货币和财政政策进一步放松，则可能会看到2015年的一幕重演。这未必会对黄金有利。从以上图表可以看出，2015年中国货币供应量激增的同时，金价大幅下跌。

截至目前，投资者对中国较宽松的信贷条件和财政政策表示欢迎。然而，由债务推动的繁荣不会永远持续下去。一旦停止，世界就将遭殃。中国对投资品的需求将会下降，并且无法推出其他刺激措施，将全球经济拉出经济衰退。届时，黄金应该会发出耀眼光芒。