近期，以动力煤、焦煤为代表的“黑色系”期货价格持续上涨屡创新高。截至5月10日15:00，动力煤主力合约2109收于892元/吨，上涨4.25%，盘中创出896.8元/吨新高，这已经是该合约连续第5日创出历史新高；同时，焦煤主力合约2109涨停，收于2062.0元/吨，也已连续3日创出历史新高。

郑商所发布了《关于调整动力煤期货合约交易保证金标准、涨跌停板幅度和交易手续费标准的通知》，要求自2021年5月13日结算时起，动力煤期货合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%。且自2021年5月11日当晚夜盘交易时起，动力煤期货合约的交易手续费标准调整为30元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为30元/手。银河期货动力煤专员张超杰表示，“交易所此举是为了防止出现连续涨跌停板，让交易更加充分，以释放风险。”

实际上，自今年2月份动力煤触底反弹后，一路保持震荡上行走势，打破了3月份、4月份煤炭行业传统淡季的一般规律。据统计，从年初至今，动力煤相关主力合约价格已经上涨32.59%。“煤”系列大宗商品缘何“淡季不淡”，甚至上演暴力拉升行情？

动力煤和焦煤价格上涨绝非受单一事件影响。

站在供给角度。我国动力煤以国内生产为主，进口为辅。从生产端看，数据显示，4月份，我国动力煤产量并未有所增长。在我国主要煤炭产地，随着环保及安全检查持续趋严，煤矿产能释放有限，而下游拉运火爆，多数煤矿即产即销，煤价大幅上涨，部分矿煤价超700元/吨。内蒙古鄂尔多斯地区和晋北地区煤矿坑口价格也出现了上涨。

从进口端看，海关统计显示，2020年，我国进口动力煤2.24亿吨，印尼是我国最大的动力煤进口国，进口量1.4亿吨；澳大利亚是我国第二大动力煤进口来源国，进口量为4254万吨，占比仅19.04%。当前，虽然澳煤进口量减少，但进口动力煤额度并未发生实质性变化，动力煤进口正进一步向印尼集中，且占比已大幅提高至约62.81%。而我国进口动力煤的消费地主要集中在华东及华南沿海地区。所以，澳煤的进口量减少只会造成我国区域性用煤紧张，并不会对动力煤供需形势造成实质性影响。

温馨提示：三大交易所集体降温！大宗商品这波“上涨热潮”还能持续多久？

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