一季度，动力煤期货冲高回落后，再度反弹。受到保供给政策影响，主产地煤矿产量释放加快，另外，加快进口，稳定旺季需求。期货价格高位回落，现货价格跟跌，随着供应的增加、气温回升，电煤需求回落，淡季预期打压期现价格，期货价格快速回落。

进入3月以后，主产地煤矿安全生产升级，供应有收紧预期，叠加洪水影响澳洲煤炭出口，动力煤期货价格在600一线附近逐步止跌反弹。国内经济复苏加快，电力需求同步大幅增长，进一步提振电煤需求和价格，期货价格再度试探700附近阻力。

一季度动力煤期货市场行情回顾

打开APP，查看更多高清行情>>

1季度，动力煤期货冲高回落后，再度反弹。受到保供给政策影响，主产地煤矿产量释放加快，另外，加快进口，稳定旺季需求。期货价格高位回落，现货价格跟跌，随着供应的增加、气温回升，电煤需求回落，淡季预期打压期现价格，期货价格快速回落。进入3月，主产地煤矿安全生产升级，供应有收紧预期，叠加洪水影响澳洲煤炭出口，动力煤期货价格在600一线附近逐步止跌反弹。国内经济复苏加快，电力需求同步大幅增长，进一步提振电煤需求和价格，期货价格再度试探700附近阻力。

主要影响因素分析

原煤产量增速加快 二季度产量有望回落

受到保供应政策影响，去年底煤炭产量释放加快，春节期间大矿持续生产，国内煤炭产量维持高位。1-2月生产原煤6.2亿吨，同比增长25.0%，比2019年1-2月增长17.1%，两年平均增长8.2%，日均产量1047万吨，比上年12月份减少88万吨。

保供给政策结束后，主产地重心向安全生产方面倾斜，加大了对煤矿的监察和检查力度，开展煤矿安全大排查以及专项整治行动。主产省份陕西严查煤矿安全违法行为，淘汰煤矿落后产能。山西省应急管理厅发布了2021年度安全生产监督检查计划，对列入本计划的生产经营单位的监督检查覆盖率达到100%。内蒙古为进一步加强煤矿生产能力管理，规范煤矿生产能力核定工作。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

随着二季度煤炭需求进入季节性相对淡季，在煤矿安全生产升级及下游需求放缓的压力下，供应有收紧预期，主产地政策频出，缓解煤炭淡季需求压力，供应收紧预期加大。

进口大幅下降

煤炭进口降速加大，中国宣布了碳中和目标，计划全面转向清洁能源，对进口煤炭的质量要求也不断提高，对进口煤炭的质量安全检测和环保项目检测等要求也在加严，进口量维持偏低水平。

1-2月进口煤炭4112.6万吨，较去年同期的6794.4万吨减少2681.8万吨，下降39.5%，创下近5年来最低同期进口纪录。2月进口褐煤最多，占全部进口煤炭的42.3%;排在第二位的为动力煤，占比为40.1%;其次为炼焦煤(1599, 16.50, 1.04%)，占比为15.5%。

受到需求季节性淡季影响，二季度进口有望继续维持低位，一旦价格非理性过快增长，进口量有望部分增长。

需求淡季不淡

受到碳达峰、碳中和政策影响，未来煤炭消费有望逐步回落，将长期伴随煤炭产业。受到下游企业开工加快及出口强劲影响，需求维持稳定。功能需求季节性减少，但年后电力需求及煤化工需求稳步增长，消费量快速回升，主要电厂去库存加快，库存可用天数快速回落。

从主要电厂日耗历史运行规律来看(相关数据已停止发布)，每年1季度日耗快速有所回落。二季度，随着金三银四的到来，电力及煤化工等需求快速回升，在出口数据强劲增长的支持下，经济稳步增长，用电量恢复加快。同时，受到大秦线提前检修及电厂季节性补库存需求，夏季来临前，煤炭有需求小高峰。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

受到经济增长加快及出口数据强劲影响，用电量快速回升，2季度电力有望继续维持偏高水平。

产业链去库存加快

受到前期保供暖政策影响，煤炭产量释放加快，库存维持偏高水平。进入3月，主产地安全生产升级，煤管票收紧，主产地煤炭产量有望回落，下游采购加快，产地及港口去库存加快。下游电厂日耗回升，可用天数快速回落，随着4月大秦线提前进入检修，下游去库存加快，补库存预期有望提前。

截至3月底，曹妃甸港库存为522万吨附近，秦皇岛港库存505万吨附近。受到前期煤矿产量释放加快影响，港口库存增加明显，但在大秦线检修提前和下游需求启动，进口减少的背景下，港口去库存有望加快。

6大发电集团煤炭库存及日耗数据目前已停止发布，从往年规律来看，3月库存逐步回落，2季度加快补库存，为夏季旺季需求做好准备，库存可用天数逐步回升。

价格季节性规律

从历史价格涨跌来看，2季度电煤需求逐步启动，补库存加快，消费淡季背景下，下游企业提前备货加快。4-5月价格相对偏淡，6月逐步临近夏季，需求带动价格反弹。

从今年来看，受到主产地安全生产升级影响，期现价格快速反弹，价格易涨难跌。

动力煤后市分析及展望

受到疫苗的接种率提升，全球疫情逐步可控。欧美央行在疫情期间释放大量流动性，宏观经济稳中向好。受到美元阶段性反弹压力，大宗商品走势一度承压，但随着二季度全球经济强劲增长预期影响，工业品需求受到支撑。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

随着二季度煤炭需求进入季节性相对淡季，在煤矿安全生产升级及下游需求放缓的压力下，供应有收紧预期，主产地政策频出，缓解煤炭淡季需求压力，供应收紧预期加大。

煤炭进口降速加大，中国宣布了碳中和目标，计划全面转向清洁能源，对进口煤炭的质量要求也不断提高，对进口煤炭的质量安全检测和环保项目检测等要求也在加严，进口量维持偏低水平。

受到碳达峰、碳中和政策影响，未来煤炭消费有望逐步回落，将长期伴随煤炭产业。受到下游企业开工加快及出口强劲影响，需求维持稳定。功能需求季节性减少，但年后电力需求及煤化工需求稳步增长，消费量快速回升，主要电厂去库存加快，库存可用天数快速回落。

受到前期保供暖政策影响，煤炭产量释放加快，库存维持偏高水平。进入3月，主产地安全生产升级，煤管票收紧，主产地煤炭产量有望回落，下游采购加快，产地及港口去库存加快。下游电厂日耗回升，可用天数快速回落，随着4月大秦线提前进入检修，下游去库存加快，补库存预期有望提前。

从煤炭市场来看，碳中和政策将长期减少煤炭消费，对煤炭市场形成利空，未来火电份额受到挤压。2季度关注重点为煤炭供应，进口增速较慢，主产地安全生产导致产量收紧，将贯穿于2季度，煤炭供应阶段性收紧，同时，需求稳步提升，电力、水泥、煤化工稳步增长，下游采购加快，利好煤炭价格。

在供需双降的背景下，动力煤价格重心在前期快速上涨后，后期震荡上行为主。

风险提示：进口政策、安全生产政策、环保政策、用电高峰等。

温馨提示：大宗商品市场又被提及，这一消息释放了什么信号？

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。