近期，陆续出炉的业绩预告显示，国内上市铝企一季度成绩喜人。据调查，近段时间以来，电解铝行业整体利润“水涨船高”，三月中旬吨铝利润一度冲高至4000元/吨水平。尽管市场“国储抛储”传闻令铝价有所滑落，但当前电解铝行业利润依旧维持在3000元/吨水平，行业利润处于近10年高位。

在行业人士看来，电解铝行业利润“水涨船高”受多重因素推动。分析师表示，一方面在全球货币宽松环境下，后疫情经济复苏引领通胀走高的大商品周期带来宏观支撑；另一方面，国内经济持续复苏带动消费保持较好增速，尽管供应也有所增长，但是低库存的支撑较强。

得益于2017年施行的供给侧改革政策，电解铝产量增速一直到去年年初都维持在极低水平，而消费在此期间维持较快增长，供需矛盾不断扩大，铝锭库存低位推升铝价。而成本端氧化铝全球范围内的产能严重过剩令其价格低迷，因此电解铝行业能够维持高利润。

尤其是在成本方面，氧化铝长期供应过剩局面未改，低迷的氧化铝价格使得原料成本持续低位。铝价持续高企而成本上涨有限，给予电解铝行业持续的高利润。目前国内平均利润在3000元/吨以上，低成本产能利润甚至超5000元/吨。

与此同时，政策面上“碳中和”目标的确立，对电解铝行业的供需两端构成直接利好。供应端的能耗控制在内蒙地区已有所体现，需求端则体现在新能源领域发展长期利好铝消费，如新能源汽车、光伏等领域。

“双碳”目标与新能源消费下的远期发展愿景

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4月6日，全国政协常委、中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林表示，目前《有色金属行业碳达峰实施方案》正在征求行业协会和企业的意见，初步提出：到2025年有色金属行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减排40%。这一计划比全国的碳达峰时间至少提前五年。

数据显示，2020年，有色金属行业二氧化碳排放量6.6亿吨，占全国总排放量的4.7%。2020年，全国电解铝生产用电量5022亿度，占全国用电量的6.7%。

要更加主动作为，助力国家“双碳”目标的实现。一是进一步严控电解铝的天花板和铜铅锌的冶炼产能过剩，提高清洁能源使用比例、扩大再生有色金属利用，争取行业碳达峰的更加超前。二是进一步开发和应用绿色减碳的技术，争取达峰后的减碳更加超速。总之，要以绿色发展成效，展现有色新形象。

“双碳”目标的设定有利于电解铝行业的长期健康发展，当然也带来不小的机遇和挑战。

一方面看，在“双碳”目标要求下，铝行业作为高耗能行业减排压力大，甚至未来可能将面临碳排放成本的问题，在一些能耗超标地区存在被迫减产的情况，迫使企业加快推动节能减排方面的技术发展。

目前国内电解铝火电使用占比在86%左右，清洁能源使用占比仅在14%左右，这与海外75%的清洁能源占比差距甚远。因此，国内电解铝产能有逐步向清洁能源丰富的地区转移的趋势。另外，由于再生铝耗能仅为原生铝的5%左右，“双碳”目标的实现有利于促进国内再生铝行业的发展。

从另一方面来看，“双碳”背景以及轻量化需求使得市场给予铝冶炼行业更多利润空间，有利于企业利润大幅改善，具有更充足的资本进行技术研发、产品创新等，进一步提高相关产品的附加值，尤其在轻量化和低碳化方面，使得国内企业的产品更具有竞争力，包括高端铝合金材料等。

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“双碳”目标为铝消费提供了更大的增长动力，其中光伏用铝及新能源汽车用铝增长尤为突出，远期国内铝消费结构将发生明显转变。预计到“十四五”规划末，国内光伏用铝量达到167万吨，占总消费比重从目前的2%水平上升至近4%。同时根据新能源汽车发展规划，2025年国内新能源汽车占比要达到20%，这意味着十四五期间国内新能源汽车产量将维持30%以上的增速，届时新能源汽车用铝量将从目前的39万吨上升至157万吨，在总消费的占比也从目前的1%以下上升至3.6%。

整体而言，“双碳”政策的出台几乎排除了未来电解铝供应“天花板”解除的可能性，这大大缓解了国内电解铝产能过剩的压力，在2—3年内或逐步达到供应瓶颈。同时，轻量化的特质给予了铝行业新的增长点，在新能源汽车等诸多领域将对其他材料形成替代，缓解了铝行业消费端近几年面临着传统消费领域增速不断下滑的尴尬局面，从中期角度看，电解铝行业将摆脱以往产能过剩的状况并迎来崭新的发展格局。

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