2021年3月份，国内主产区小麦价格行情短暂上行后逐步回落，市场供应充裕、加工消费平稳，小麦行情疲态略显；麸皮销售收入在一定程度上维护着面粉加工企业的基本收益，而饲料加工企业在小麦玉米之间大价差的背景下依旧保持使用小麦对玉米的高替代。进入4月份，小麦的消费格局不会有更多变化，而供给状况的不断改善将制约小麦价格走势。

临储交易逐步下滑

3月份前4周的临储小麦周均投放402万吨，周均成交174.4万吨，成交均价2366.89元/吨，和上月情况基本一致。但从各周的交易情况来看，却呈现量、价逐步下滑态势。

主要原因，一是前期小麦成交量过大，新的交易规则让已成交的临储小麦持续不间断地出库，加之各级储备轮换正在开展，市场上供应充裕，足以满足下游企业短期内的加工需求；

二是近段时期市场传闻不断，玉米价格逐步走低，尽管和小麦之间依旧存在较大价差，但在很大程度上改善了市场对后期的预期；

三是面粉及麸皮的终端需求基本稳定，饲料养殖近期也略显疲弱，均减缓了企业进一步扩大采购的动力。

按照当前的交易形势，粗略估算到3月底国内托市小麦库存剩余或在5000万吨左右，从大约1亿吨的托市小麦库存减至目前的水平仅用了1年零3个月，不仅库存结构得到较好的调整，也为稳定国内粮食总体价格起到重要作用。

进口扩大稳定预期

据海关数据，2021年前两个月，我国小麦进口247.3万吨，进口量约是去年同期的3.6倍，其中，进口自澳大利亚和加拿大的小麦分别为95.9万吨和60.8万吨，占进口量的63%。玉米进口量也较去年同期大幅飙升415%，达到479.6万吨，主要来自美国和乌克兰，分别为240.6万吨和236.4万吨。不仅如此，还有大量小麦、玉米和饲料替代品的海外订单正在发运或即将发运。由于到港的进口小麦及其他粮食品种在价格上具备一定优势，在快速补充消费需求的同时，也将改善市场预期。

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4月份小麦行情展望

回顾整个一季度小麦价格走势，更多的是被玉米行情或养殖情况所引领，临储小麦投放仅仅是“平滑”了市场刚性的涨跌，但并未改变总体趋势。所以，结合近期国内玉米行情的发展趋势及饲料养殖形势，建议对于4月份的小麦市场不必抱有更多的期待。主要原因有三：

一是当前管理部门对于当前市场存在的“三高”，即高粮价、高替代、高预期的情况高度关注，并多通道深入基层调研掌握一手资料征询意见建议；

二是4、5月份非常关键，如果在这一时期缺乏有效预期引导和市场规范，不仅会影响到整个夏粮收购，其所形成的不良预期甚至会影响到下半年整体的粮食供需格局；

三是预计后期将会有更多的临期稻谷进入饲料加工领域，进口玉米和饲料替代原料也将大量到港，以降低小麦替代压力和缓解玉米供需矛盾。

由此预计，4月份国内主产区小麦行情将会围绕当前价格水平窄幅整理。

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