年后动力煤市场先抑后扬，尤其是进入3月份后，受供需格局偏紧因素影响，动力煤市场快速止跌企稳并反弹，短时间市场热情高涨，煤价涨幅较大。

年后动力煤市场先抑后扬，其中秦皇岛5500大卡动力煤由2月18日的650元/吨降至2月底的570元/吨，降幅为12.3%。进入3月份后，动力煤市场快速止跌回升，其中秦皇岛5500大卡动力煤由3月初的570元/吨涨至3月29日的705元/吨，涨幅达到23.7%。

本周初3月29日，黑色系期货领涨国内商品市场，动力煤主力合约已连涨七日，昨日更是盘中封死涨停板，这是时隔半月的第二次涨停，再创两个月以来新高。双焦携手大涨，焦煤盘中一度涨超8%。目前来看(3月30日)，截至收盘，动力煤主力合约2105收于738.8元/吨，较2月同期环比上涨超过120元/吨。

出现如此“V型”反转，不少投资者都在问动力煤到底怎么了？

对此，据南华期货动力煤高级分析师张元桐表示，3月份以来，国内动力煤市场再次出现淡季不淡的行情，主要还是受到供应紧张因素的影响。

一方面，随着“两会”的结束以及保供的退出，煤矿供应开始收紧，截至3月25日，沿海八省重点电厂电煤库存2345.8万吨，库存依然在逐步减少当中。同时，近日多个产煤省组织开展煤矿安全大排查以及专项整治行动，占全国产煤量约七成的晋、蒙、陕三大主产区将出现供应收紧现象。动力煤现货市场的强势表现则进一步支撑了期价大涨。目前，港口现货报价持续走高，昨日秦皇岛港鄂尔多斯Q5500动力煤价格再涨13元/吨达719元/吨，创近两个月新高。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

另一方面，受招投标、发运计划和结算时间等因素限制，现货价格波动相对滞后于期货价格，动力煤期货长期贴水现货的局面一去不返。

动力煤价格的供给弹性减弱是出现涨停的主要影响因素之一。

动力煤产业存在明显的政策导向。作为第一能源最主要的供能方式，保障煤炭供应不仅是煤炭行业自身的重大问题，更是支撑国家经济发展和保障人民生活的重要组成部分。在供给侧改革以后，尤其是2019年神木安全生产事故和2020年内蒙古倒查20年涉煤腐败专项整治以后，30万吨及以下和安全生产不达标的煤矿被集中关停，表外煤炭产量大幅缩减，产业集中度逐步提升的同时，也使得煤炭供给对价格的敏感程度下降。即当煤炭价格大幅上涨时，不能通过有效增加煤炭供给而平抑价格。与此同时，由于5G和新能源汽车的快速发展，在2030年“碳达峰”之前，电煤需求还有一个增长的过程，因此，这样的供需环境易对煤炭价格形成比较稳定的支撑。

动力煤市场仍将偏强运行，上方仍有空间，具体分析如下：

供应方面，近期产地煤矿安检力度较大，多数煤矿要求严格按照核定产能组织生产，其中内蒙煤管票管控严格，临近3月底煤管票更是紧上加紧，以鄂尔多斯为例，3月19日全市煤炭产量142.83万吨，较3月初相比下降近35%。

需求方面，节后工业企业全面复产，来自化工、水泥、玻璃等建材行业需求全面启动，带动需求好转。另外工业用电量呈现增加态势，电煤日耗也呈现增加态势。另外从锚地船舶数量来看，进入3月份后，秦皇岛港锚地船舶数量呈现明显增加态势，截至3月29日，秦港锚地船舶增至56搜，较3月初相比增幅为107%，反映南方用煤需求快速启动和增加。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

进口方面，年后至今进口动力煤价格一直处于小涨态势，对国内煤价也形成支撑。截至3月29日，印尼煤3800大卡到岸价格在415元/吨左右，较2月20日左右相比价格涨近41元/吨，涨幅10%左右。另外3月底，澳大利亚遭百年一遇洪水，澳大利亚东部州爆发洪水，对全球最大煤炭出口港口的活动造成冲击，对国际煤炭市场影响较大。

另外1-2月进口量煤炭数量同比减少33.7%。2021年1-2月我国累计进口广义动力煤(含其他烟煤、其他煤及褐煤)3414.39万吨，较去年同期减少33.70%;累计进口金额为188420.64万美元，较去年同期减少32.35%。

据分析，2021年1-2月进口量同比降幅较大原因主要有以下几点：

一是2019年12月未能通关的进口煤在2020年1月集中报关通关，使得2020年1-2月进口量基数较大；

二是2020年12月我国进口煤集中报关，进入2021年后进口煤集中通关现象减弱；

三是2021年1-2月进口煤价格高位运行，部分贸易商接货心里不强，操作减少；

四是澳洲煤尚未放开，国内终端及贸易商多暂停操作，也在一定程度上造成1-2月煤炭进口量减少。

值得注意的是，进口煤价格优势因海运费持续走高尚未恢复，境内外价格倒挂使得终端采购在长协基础上更多考虑内贸方式，这也为供给弹性减弱提供了佐证。

整体来看，后期动力煤市场在煤矿安全、环保检查趋严，煤管票收缩等因素的影响下，供应端逐步收紧。而下游需求持续释放，2021年GDP增速6%的大背景下，工业用煤需求全面释放，工业用电量持续增长，电煤需求韧性强，对煤价形成支撑，后期煤价仍有上涨空间。

目前市场主要交易逻辑是终端偏高的日耗及偏低的库存。因此，在终端库存止跌之前，上涨趋势难以扭转。同时，4月大秦线检修也会提振市场情绪。不过，4月中旬之后，边际会有所改善，但仍需关注日耗和库存的变化情况。

温馨提示：突破4700元/吨大关，唐山钢坯价格刷新近13年最高纪录！

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。