海通证券:鸿腾精密(06088)2019上半年营收19.2亿美
本文源自微信公众账号“海通海外研究”。
该公司公布了其2019年的H19业绩。2019H1,该公司的营收为19.2亿美元,同比增长11.6%,母亲的净利润回归1.01亿美元,一个5,同比增长6%,每股基本盈利为1.55美分,增长3.1%。
分段业务收入:移动设备收入6.7亿美元/9.4%;通信基础设施收入4.4亿美元/-3.0%;计算机和消费类电子产品的收入为3.6亿美元/21.5%;汽车,工业和医疗收入为6亿美元/+ 100.5%;智能家居收入为1.2亿美元/3236%;智能配件收入为2.6亿美元/663%。
毛利率改善,费用率增加,但整合的推广率有望提高。 2019H1,公司的毛利率为19.6%/+ 2.5pct,主要原因是耳机相关产品的新改造质量,生产设施的使用,生产效率的优化等Pct,1.48 pct,主要来自收购Belkin。研发支出指数为6.32%,增长1.07%,主要是由于400G光通信产品和汽车应用产品的研发。我们希望随着Belkin整合的逐步进展,行政费用/销售比例预计将在下午7:02逐渐改善。
移动设备:Lightning和Usb-c的趋势预计将在下半年推动业务发展。 2019H1,受该品牌智能手机取消耳机新标准配置的影响,收入下降了9.4%。我们预计该业务将在下半年恢复,原因是:1)预计闪电插头和耳机业务将继续发挥更好的作用; 2)产品更新和USB type-c趋势有望促进Asp和市场。
通讯设施:400G预计将带来促销。 2019H1受到终端客户库存减少的影响,收入同比下降3.0%。该公司在400G领域拥有良好的设计,我们预计它将受益于2020年左右400G光模块需求的增长。
盈利预测和投资建议。我们预计该公司2019 - 20121年的净利润分别为2.59,2.99和3.44亿美元。年增长率分别为11.3%,15.5%和15.1%;每股收益0.038,0.044,0.051美元;我们给予2019年度13-15X PE,相当于公允价值范围0.494-0.570美元/股,按照1美元=7.8港元估算,相当于公允价值范围3.85-4.45美元香港/股票,优于市场评级。
风险提示:智能手机产销量下降,手机连接器使用量下降; 400G产品渗透率进度低于预期;贝尔金的整合程度低于预期;汽车电子业务的客户发展低于预期。
本文来源于网友自行发布,不代表本站立场,转载联系作者并注明出处