本文来自微信公众号“天丰国际”，作者是郭明浩。

我们预计Sunny Optical（02382）将于2021年开始发送iPhone 6P镜头，预计这将降低Apple镜头供应的风险，并有助于公司的长期增长。作为全球五大智能手机品牌之一，苹果仅拥有3家镜头供应商（相比竞争对手5-7），因此我们认为在多镜头趋势下，苹果需要新的镜头供应商来减少镜头。供应风险由于Apple在许多组件上严重依赖韩国电子行业，因此Applev不太可能选择韩国镜头制造商。由于在镜片设计和制作方面的丰富经验。因此，我们预测Sunny Optical将于2021年开始出货至iPhone 6P的底部镜头。

我们相信Sunny Optical将进入iPhone镜头供应链，并将对现有供应商产生不同影响（包括：Da Liguang，Yujingguang和Kantatsu）。

（1）Da Liguang：我们认为Sunny Optical在iPhone镜头供应链中的应用对Da Liguang的影响最小。得益于自2019年以来三星供应比率的显着增长，大立光在Android阵营中的镜头市场份额显着增加。由于三星和华为采用比苹果更具侵略性的镜头升级策略，因此有利于达利光镜头的设计和生产优势。在出货方面，Apple已经是该品牌的最大客户（约占总出货量的30-35％），因此Sunny Optical进入iPhone镜头供应链的影响在大里光这是非常有限的。

（2）于景光：Sunny Optical进入iPhone镜头供应链可能首先影响到了Yujingguang前镜头供应的比例。 Yujingguang的收入超过80-85％来自Apple，因此我们认为Sunny Optical在iPhone供应链中的进入将对Yujingguang产生更大的影响。如果Yujingguang可以在未来两年内增加iPhone和Android阵营的高端镜头的市场份额，以及LED业务对一般收入的贡献，它可以减少Sunny Optical的竞争对iPhone镜头的顺序。

（3）Kantatsu：Sunny Optical进入iPhone镜头供应链可能会影响从Kantatsu订购高端长期iPhone镜头的前景。虽然我们预计Sunny Optical会被送到Apple的低6P镜头，但从长远来看，Sunny Optical仍然可以获得高端iPhone镜头的订单。由于Kantatsu是三款iPhone镜头供应商中最小的，我们相信Sunshine Optics通过其能力优势可以实现的高端镜头的位置可以来自Kantatsu。

投资建议：

我们认为iPhone订单将有利于长期增长。 Sunny Optical进入iPhone镜头供应链可能会让市场担心iPhone镜头供应商的未来。但是，我们认为这对大立光的影响最小，但可能对余井光和康都的未来出货量产生影响。

风险提示：

由于中美贸易摩擦，新产品推迟生产，需求低于预期。 UU。并非预期非Apple业务。