铁矿石自上周五开启下跌模式，昨日(3月9日)迎来最大跌幅，尾盘触及跌停。铁矿石产业消息并不多，因唐山限产日渐严格后矿石开始有下行趋势。那后市是否继续下跌，又会否有其他变数出现？

唐山限产政策频繁发布，2月份以来，唐山等地区已经启动了三次重污染II级响应，限产政策也是逐步加严，另外，8日晚，唐山市政府召开环保紧急会议，按照会议通知要求，9日—11日工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施。市场预期此次严格的限产将会对铁水产量产生较大的影响，另外文件要求对运输影响也较大，对钢厂的运输车辆管控也非常严格，港口也纷纷采取封港措施影响，对于钢厂采购原材料的节奏也会有所影响，短期来说，在碳减排的目标和限产加严的影响下，对铁矿石需求的减弱预期较强。

铁矿石自身金融属性较强，去年以来与上证指数正相关性愈发明显，故近期权益市场的大幅回调在一定程度上抑制了铁矿石的看涨情绪。昨日上证指数再度大幅下挫，是引发铁矿前期获利多单止盈离场的主要因素之一。另外本轮铁矿下跌的更为直接的原因来自于唐山地区环保限产再度升级。

截至周二下午收盘，黑色系期货价格集体下跌，螺纹钢主力合约下跌3.91%，热卷下跌3.1%，铁矿石盘中触及跌停价，焦炭下跌3.03%，焦煤跌3.23%。

两会期间，唐山地区环保限产从严从速，引发投资者铁矿需求转弱的担忧，环保限产叠加近期澳巴铁矿到港状况良好，推高铁矿港口库存，因此市场反应较为激烈。而由于节后政策、气候有利于终端市场复苏，终端复工复产进度超预期，成材社库累库进度大幅放缓，终端需求仍在。预计环保限产解除后，下游仍对铁矿保持一定需求，本次环保限产影响或将偏短期。中长期来看，两会期间，钢铁行业碳达峰和碳中和关键词频频出现，但是目前仍未有具体措施出台，因此，钢铁行业碳达峰和碳中和对铁矿影响仍有一定的不确定性。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

据调研，从3月4—9日，唐山地区共计新增检修高炉15座(含上周退出的7座高炉)，检修容积13124m3，日均影响铁水量约4.04万吨，约占每日铁水总产量的9.93%。根据绩效评级进行理论测算，如果严格按照一级红色预警执行到位的话，要求唐山地区D级钢厂高炉全部焖炉停产，将继续新增高炉检修17座，日均影响的铁水产量将增加4.99万吨。截至3月9日8时，已有部分钢厂表示目前运输已经受到严格管控，但生产暂未受到影响，而唐山市政府上一次发布一级红色预警是2017年。环保影响加重令铁矿石需求前景略显悲观。

有分析人士认为只是首次下跌，时间上看目前只是下周周期的初期，这个阶段下跌行情常一波三折，后市大思路背靠20趋势线逢高做空，不追空。也有人认为铁矿石最好的阶段肯定是已经过去了，后面铁矿石在没有新的驱动打破时震荡向下还是主要方向，因此坚持空配的结构。

目前是铁矿近期以来的第一次较大幅度超预期杀跌，所以接下来一两个交易日比较关键，是大跌的开端还是再一次的摔倒后再起来，需要继续高度观察。

具体来看：

前期铁矿处于反复震荡状态，一般震荡的越久变盘时越猛，这很容易理解，震荡的越久说明多空双方筹码与心态均稳定，一旦向下变盘，多方集中止损越坚决，空方筹码越稳定，场外技术派也会集中进场做空顺应趋势，一般顶部震荡的越久，向下变盘时越猛，底部震荡的越久向上变盘时越猛烈;

资金角度看，多空成本差距在震荡中逐步缩小，经过数周震荡，多空成本逐渐接近，暴跌后多头进入全面亏损状态，资金趋紧X空头进入大幅浮盈状态，资金转向宽松，空头因暴跌而占据资金优势;

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技术角度看，高位横盘震荡过程中，盘面价格上下波动，总体变化不大，但20日趋势线却逐渐上移，离盘面价格越来越近，这意味着高位震荡的越久，若向下变盘越容易跌破趋势线进入下跌趋势;

产业角度看，铁矿供需存预期平稳，不多重复.

总体来看，铁矿成功进入下跌趋势，暴跌之后空头进入大幅盈利状态，逐步占据资金优势，多头恰恰相反，目前是移仓换月窗口，铁矿05-09换月完成之前(4月上旬)一旦形成单边下跌趋势，下跌趋势常韧劲十足，一般唯有换月完成后下跌趋势才会结束，基于移仓换月规律，铁矿05/09未来看趋势性下跌。

不过，昨日只是首次下跌，时间上看目前只是下周周期的初期，这个阶段下跌行情常一波三折，后市大思路背靠20趋势线逢高做空，不追空。

铁矿石一直能挺到现在，算是一种奇迹，一直说铁矿基本面比焦炭差，但是，钢厂不减产，铁矿多头讲需求故事，环保减产，铁矿多头跟着螺纹涨的故事，这次下跌，可能三个方面的因素：第一，从去年开始的基本面转弱，已经持续增库就是基本面差的表现，第二，这次唐山环保加码，这是催化剂，第三，长期挺价，现货贸易商挺价，期货资金顶着价格，但价格突然跌破1100这个近期多头关键支撑，多头慌乱中杀跌。远期合约跌停，近月也几乎跌停，这对螺纹钢的影响也很大。

接下来，两个关键，铁矿石能否持续下跌，这对螺纹钢决定了方向。其次，焦炭期货大跌，铁矿石如果反弹乏力甚至继续下跌，钢材加工利润大幅拉高，成本大幅下降，这对螺纹有极大的压力。可能这也是环保减产对钢材利多，但是下跌的原因，成本下跌利润提高。焦炭跟铁矿是跷跷板效应，前期铁矿强，焦炭下跌，现在原料中铁矿分担了下跌，焦炭下跌势头会缓和。

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目前是铁矿近期以来的第一次较大幅度超预期杀跌，所以接下来一两个交易日比较关键，是大跌的开端还是再一次的摔倒再起来，需要继续高度观察。

目前看来，市场对唐山限产短期反应较为强烈，使得铁矿石价格短期承压。但铁矿石本轮下跌并不意味着前期上涨趋势的终结。事实上，当前终端用钢需求正在恢复，成材社库增速已明显放缓，钢厂厂内库存进一步去化。长流程钢厂利润的持续修复为后续炉料端价格的上涨提供了空间。近期日均铁水产量虽有小幅下降，但主要是受河北地区高炉短期限产所致，钢厂主动开工意愿仍较强。而近期港口库存的再度累库也主要是由于短期疏港受限所致，外矿整体到港压力不大。

随着下游成材消费逐步进入旺季，在长流程钢厂利润持续改善的情况下，铁水产量和疏港量在短期限产影响结束后将再度进入上行通道。对于铁矿石中期供需平衡表仍维持偏紧预期不变。当前铁矿石期货2105合约交割临近，而盘面仍贴水现货较为明显，高基差修复行情随着铁矿需求端逐步恢复将再度上演。本轮下调与1月末相似，快速回调至60日均线处后有望再度开启新一轮较为流畅的上涨趋势。当前操作上不应盲目杀跌，可尝试背靠60日均线逐步低吸。

温馨提示：唐山环保限产再度升级，铁矿石尾盘暴跌触及跌停价！

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