中央银行5月11日发布的近期国际金融统计资料显示，4月初，总称通货（M2）额度173.77万亿元，上年增长8.3%，增速比上月初高0.1个比率，比同比同期低1.5个比率。

“尽管4月份财务利息新增7184亿元，较同比同期多增759亿元，对生产力带来不良影响，但新增贷款保持低位，叠加4月上旬降准现象，使M2增速触底回升。”在谈到M2的变动时，中国民生银行总监教授温彬作出这样的解释。

4月初，港币利息上年增速为12.7%，虽然贷款增速略有下滑，但接近13%增速的贷款投放依然对低于10%的M2增速起到正向支撑作用。中国银行国际金融研究机构高阶教授陈冀表示，在此之前导致M2增速较快回落的因素主要是国际金融去滚轮以及表外、通道的业务管控加强带来的表外融资收缩。必要的统计数据表现是，银行贷款支出表中“股份及其他融资”一项大幅度收缩8000亿元，进而较小高度地拖累了M2的总体增速。另外，虽然4月份缴税对于M2增速有一定的不良影响，但中央银行降准等政策的出台又使得消费市场对于将来生产力的预想有了较为好的改善。综合性而言，4月份M2增速小幅反弹在情理之中。

统计数据还显示，4月份，社会上融资数量增量1.56万亿元，高于现在5年同期标准差。从结构上上看，表外融资中的未贴现承兑大幅度增加是主要因素，一月，新增未贴现承兑汇票1454亿元，比现在5年同期标准差高出952.48亿元，而交由和信托融资则停滞低迷，一月总计减少1575亿元。同时，企业债券融资3776亿元，较上月再创新高，为连续16个月以来的最低值，债券市场停滞回暖。

接受《经济学人》名记者采访的多位业内人士认为，出现这种状况的因素相当大高度上和国际金融企业管控的停滞加强有关，令上述交由利息及信托利息呈现稳定增长。温彬表示，在去通道、加强表外融资管理工作的历史背景下，表外融资出现分裂，融资回表、非标转标仍是主要发展趋势。

从历史数据来看，4月份新增贷款常常较3月份出现季节回落，但去年3月份贷款远逊预想，4月份中小企业开工较3月份加快，单一经济发展融资需求增强，表外融资需求转表内发展趋势依旧，使得贷款增速维持。社会上融资继续受到表外融资萎缩舆论压力，但降准导致长端汇率略有下降，债市融资得到修复，对4月份社会上融资形成一定支撑。

总的来看，4月份，国际金融局势继续延续今年年初以来的特点，M2保持在高位运行，社会上融资和信贷对单一经济发展的支持力度不减。温彬认为，这一方面反映了单一经济发展融资需求充沛，另一方面也反映出金融部门继续脱虚向实。“现阶段，消费市场生产力整体平稳，消费市场汇率略有下行，有利于降低单一机构融资生产成本。为了恰当引导消费市场预想，防止银行新的过分加滚轮，预定中央银行将综合性运用于多种方针机器组合，保持生产力充裕和消费市场汇率水准平稳。同时，仍可能更进一步采用差别化中央银行和差异化的信贷政策，增强金融单一经济发展的战斗能力。”他强调。

在此之前，为引导银行加大对小微中小企业的支持力度，增加金融机构体制经费的可靠性，改进生产力结构上，中国人民银行决定，从4月25日起，下调大型金融机构、公私合营金融机构、的城市金融机构、非全县农村居民金融机构、中国工商银行港币利息准备金率1个比率；翌日，上述政府机构将各自按照“先借先还”的次序，使用降准释放的经费偿还其所借中央银行的MLF。以一季度末统计数据估算，操作当天偿还MLF约9000亿元，同时释放增量经费约4000亿元。此举被消费市场解读为财政政策的结构性修正，务实中性的财政政策更为注重“稳”。