3月3日，国内期市开盘，黑色系集体上涨，其中螺纹钢期货主力合约创2011年8月份以来新高，至4924元/吨，涨幅约5.58%。

回顾2月份行情，黑色金属板块上行走势明显，其中螺纹钢主力2105合约月内上涨超过400元/吨，涨幅高达9%以上。回顾此轮上涨，除了前期流动性收紧导致的利空扰动结束外，更多的是因为市场看好上半年钢材旺季需求，从而在春节前夕提前开启了黑色金属上涨行情。

据机构监测数据显示，2月虽然钢铁行业仍然处于传统淡季，但受经济快速恢复、下游需求攀升预期影响，景气度提升明显。从近期钢材市场价格表现看，春节前，现货市场成交清淡，且由于冬储价格较往年偏高，市场商家冬储意愿不足；春节假期过后，在成本支撑力度强劲和市场需求预期向好的因素推动下，国内钢材市场出现了快速拉涨的行情。

需求启动扩张

近期，河南、湖南、四川、浙江、安徽、陕西、山东等地项目陆续开工，2021年建筑工程开复工时点早于往年。机构数据显示，2月钢铁行业景气度提升明显，呈现淡季不淡行情。业内人士表示，随着建筑施工项目的逐步开展，钢材需求将不断放量。而在成本的支撑下，钢价后市仍有上涨空间。

整体来看，国内经济复苏以及下游需求启动利好预期带动钢材期现价格同涨，近期部分施工工地陆续开工。再加上外围经济复苏的刺激和宽松的货币政策延续，叠加工信部粗钢压产政策，唐山市亦率先明确控制减排，这将对钢材价格形成支撑，同时五月份又是建筑用钢的传统旺季，也是年内钢厂利润的高地，建议逢低做多成材。

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成本支撑偏强

从阶段性行业旺季的周期考虑，上半年原料端对成材有所支撑。

一方面，终端需求向好预期下，钢企减产力度不足，整体钢材以及铁水产出维持同期高位，从原料需求来看，显著利好。

另一方面，1—4月对应海外矿石供给扰动较大、发货水平偏低阶段，对于铁矿石基本面构成支撑。焦炭方面，虽然供给持续回升，但阶段性的低库存状况难以在上半年行业旺季结束之前发生明显转变，以及焦化产能释放集中在下半年，整体上，上半年焦炭基本面仍然有支撑。

库存去化速度加快

基于对2021年上半年旺季需求的强预期，前期钢企在普遍利润压缩的过程中，一直保持较高的产出水平，后期伴随炼钢利润修复，预计螺纹钢供给整体回升。螺纹钢供需两旺的格局下，预计3月上旬前后整体库存将见顶回落，后期去化速度将随需求恢复而加快。因此，供需面对于螺纹钢价格存在支撑。

看好后市

综上所述，2月国内钢材市场震荡上行，铁矿石、焦炭价格坚挺对后期钢价的支撑力度仍较强。3月随着建筑工程项目逐步开展，建筑钢材需求将不断放量，钢材社会库存将进入去化阶段。供需关系改善叠加成本支撑，预计3月国内钢价仍有一定上涨空间，但需警惕高位回调风险。

具体来看，基于对2021年上半年螺纹钢需求旺季的乐观预期，叠加3月上旬库存见顶回落，成本端对钢价构成阶段性支撑，建议重点把握此乐观预期下的多头操作机会。同时，鉴于螺纹钢2105与2110合约价差处于相对低位，上半年旺季需求对近月合约利好更显著，建议同时关注螺纹钢期货2105与2110合约的正套机会。

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