燃料油：高硫380贴水转负

昨日，新加坡高硫380现货贴水下滑至1.93美元/吨至-0.75美元/吨，再度转入负值区间。但目前高硫燃料油从基本面上还是较为稳固，在高温下中东等地发电厂的燃料油需求保持强劲，以美国为代表的复杂型地炼厂也在积极采购高硫燃料油作为炼厂原料。唯一明显的利空因素在于随着OPEC+供应回升，原油轻质化矛盾有所缓解，对高硫燃料油收率有边际性的提振，但我们认为这不足以逆转旺季下的市场氛围。而且从纸货月差来看高硫燃料油近月处于Back结构，所以我们认为高硫并没有显著转弱，近期贴水或再度反弹。内盘方面，在基本面与宏观面的担忧下，FU与LU均面临来自原油端的回调风险，单边价格上行驱动不足。就仓单而言，昨日FU又有1.6万吨仓单注销，目前仓单总量来到47.5万吨，需要持续关注FU仓单的变化。

策略：FU单边中性偏空；LU单边中性偏空；将前期空LU2101-FU2101头寸平仓；

风险：原油市场出现意外断供事件