截7月24日当周，期货市场净资金流入51.02亿元，商品指数收高3.25%，连续14周回升，表现最好的是贵金属上涨8.3%，而股指共振滞涨回落，其中IC2008跌1.54%，VIX指数先抑后扬反弹0.62%，市场风险情绪有所回落。金银比价因白银暴涨修复至0.827水平，回到2019年8月30日水平，我们认为该值基本反应了市场对通胀预期乐观态度，若原油价格回落证伪需求预期，那么金银比价基本修复动能减弱，后期白银上涨更依赖黄金推动。目前黄金突破1900美元关口，技术面多头趋势强，而最新COMEX黄金非商业净多头周度增长1.53%证实市场看多意愿，若成功突破1925线前高压力，上方空间打开。

本周化工品走势继续分化，其中甲醇主力增仓回落，但成交未能放量，空头趋势还需谨慎，而乙二醇主力减仓反弹，多头趋势动能不强。油脂油料增仓放量上行，但油脂有滞涨迹象，鉴于避险情绪抬升，油价回落对油脂影响更大，油脂不建议追高，可逢高出货；而豆粕增仓放量，技术面偏多，而基本面看近期油厂累库放缓，三四季度巴西大豆库存见底，若叠加中美贸易摩擦情绪放大，豆粕看多预期升温。