11月26日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9350元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降0至8950元/吨（煤化工）；11月23日，CFR中国价格为1033美金/吨，折合完税价9005元/吨左右，进口利润20元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为500和-200元/吨。

供给方面，11月26日LL比例31.38%，生产比例和开工率较昨日稳中有降。存量装置方面，本周或近期新增检修：暂无；本周新增复产：暂无。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第24批批文乙烯回料核定量为100吨，1~24批文总计乙烯回料核定量仅20154吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。

聚烯烃石化库存：86万吨。

观点：昨日LL01低开高走，现货方面，两油报价较昨日局部下跌，但因近日低价去库，库存略显好转，贸易商价格小降，下游购货意愿一般，刚需补库为主。本周暂无新增检修，全密度回转LL不多，标品比例不高，不过后期计划内新增检修不多，无论是非标与标品，供给依然有较充足预期；外盘方面，贸易商出货困难，港口线型货源增多，外盘延续弱势；需求端，目前农膜开工已过年内最好水平，目前处于稳步下滑阶段，之后有进一步下行预期。综合来看，近日石化端降价去库，PE总库以及库存分布均有好转，叠加当前绝对价格较低，PE价格底部得到一定支撑，但HD近日偏弱，全密度回转LL比例或会有所增加，外加到港线型货源增多，PE进口顺挂，进口窗口打开导致进口增多限制内盘上行，叠加下游需求逐步转弱，PE近期偏弱震荡为主，但短期需求端显著回落前，下行空间短期不大。

策略：偏弱震荡； L-P难度加大

风险：原油的大幅摆动；伊朗问题；中美贸易摩擦；MA大幅波动。

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